مقایسه مدلهای سه و چهار و پنج عاملی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای فاما و فرنچ جهت پیش بینی بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

یکی از معیارهای اساسی برای تصمیم گیری در بورس ،بازده سهام است .بازده سهام خود به تنهایی دارای محتوایاطلاعاتی است و بیشتر سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه در تجزیه و تحلیل مالی و پیش بینی ها از آن استفاده می کنند.مطالعات زیادی در مورد رابطه بین ریسک و بازده انجام شده است . هدف آزمایشات فاما و فرنچ این بود که اهمیتنسبی بازده های آتی سهامی را که در زمان حال نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری شان متفاوت است را بدانند. فاما وفرنچ در سال 1993 برای پیش بینی بازده سهام ،مدلی را به کار گرفتند که به مدل سه عاملی معروف شد .در این مدلبازده سهام متاثر از سه عامل بتا ، اندازه شرکت ،و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بود . در سالهای اخیر مدلهای سه وچهار عاملی فاما و فرنچ جهت ارزیابی قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای ارایه و مورد پژوهش قرار گرفتند و اخیرا فاما وفرنچ مدل جدید پنج عاملی خود را نیز ارایه کرده اند. ، هدف این پژوهش مقایسه نتایج حاصل از پیش بینی مدل سهعاملی و مدل چهار عاملی و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در بازار بورس اوراق بهادار تهران است . نتایج تحقیق حاضرنشان می دهد که مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در بازار بورس اوراق بهادار تهران معنی دار است و در مقایسه قدرتتوضیح دهندگی های مدلهای سه و چهار و پنج عاملی ،مدل پنج عاملی بهتر از مدل سه عاملی و مدل چهار عاملی بهتراز مدل پنج عاملی بوده است بنابراین بکار بردن مدل چهار عاملی در جهت تجزیه و تحلیل مالی در بورس تهرانبیشترین کارایی را در پی خواهد داشت.

کلیدواژه ها:

ساختار سرمایه ، مدل سه عاملی فاما و فرنچ ، مدل چهار عاملی فاماو فرنچ ، مدل پنج عاملی فاما و فرنچ