مدل میانگین ارزش در معرض ریسک، بهینه سازی سبد سهام: روشی مبتنی بر مدل های تحلیل پوششی داده ها با داده های منفی

دو مولفه مهم در تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، میزان ریسک و بازده دارایی های سرمایه ای است. مدل مارکوویتز اولین مدل مدرن بهینه سازی سبد سهام است. مارکوویتز مدل خود را بر اساس میانگین و واریانس بر روی داده های تاریخی فرموله کرد. از آن زمان تاکنون، محققان زیادی روش حل مسیله بهینه سازی سبد سهام را بهبود بخشیدند. مهم ترین این بهبودها معرفی شاخص ارزش در معرض ریسک و استفاده از تکنیک تحلیل پوششی داده ها در حل مسیله بهینه سازی سبد سهام است. در این پژوهش، با در نظر گرفتن همزمان این دو بهبود، به ارایه مدلی جدید برای ساخت سبد سهام بهینه پرداخته شده است. مدل پیشنهادی بر روی بازده تاریخی، 185 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در سال 1394 اجراشده و وزن های بهینه در سبد سهام تعیین می شود. مقایسه بازده سبد مدل پیشنهادی و بازده سبد بازار عملکرد بهتر مدل پیشنهادی را نشان می دهد.

کلیدواژه ها:

بهینه سازی سبد سهام ، ارزش در معرض ریسک(VaR) ، تحلیل پوششی داده ها ، مدل جمعی ساده