بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و پویایی ساختار سرمایه

یکی از پیچیده ترین مسیله هایی که دامنگیر مدیران مالی کنونی است رابطه ی بین اجزای تشکیل دهنده ساختار سرمایه است و آن عبارتست از آمیزه هایی از اوراق قرضه و سهام برای تامین مالی و قیمت سهام. شرکت برای این که بتواند تاسیس شود به سرمایه نیاز دارد و برای توسعه به مبلغ بیشتر سرمایه نیاز خواهد داشت وجوه مورد نیاز از منابع گوناگون برای شرکتهای مختلف تامین می شود ولی همه سرمایه را می توان در دو گروه اصلی قرار داد: وام و سهام. هدف از پژوهش حاضر بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی بر پویایی ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.در این پژوهش برای سنجش متغیر وابسته پویایی ساختار سرمایه از نسبت اهرمی که از تقسیم مجموع دارایی ها بر مجموع بدهی ها می باشد بدست می آید و برای محاسبه متغیر مستقل حاکمیت شرکتی از معیارهای ارزیابی استقلال هیات مدیره ، تمرکز مالکیت ، مالکیت نهادی و مالکیت مدیریتی استفاده شده است. متغیر های کنترلی شامل نسبت سود آوری ،نسبت داراییهای ثابت ،اندازه شرکت و نسبت کیوتوبین می باشد. در همین راستا چهار فرضیه تدوین شده است، داده های مربوط برای دوره زمانی 88 الی 92 جمع آوری شده است و از الگوی رگرسیونی داده های ترکیبی برای آزمون فرضیه ها استفاده شده است؛ نتایج تحقیق نشان داد برای شرکت های با اهرم مالی بالا سرعت تعدیل ساختار سرمایه به سوی اهرم هدف برای شرکتهای با حاکمیت شرکتی ضعیف نسبت به قوی آهسته تر است و همچنین برای شرکتهای با اهرم مالی پایین سرعت تعدیل ساختار سرمایه به سوی اهرم هدف برای شرکت های با حاکمیت شرکتی ضعیف نسبت به قوی سریع تر نمی باشد.

کلیدواژه ها:

حاکمیت شرکتی ، پویایی ساختار سرمایه ، اهرم مالی