تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بیثباتی بازدهی سهام بورس اوراق بهادارتهران: مشاهداتی بر پایه مدل GARCH-X

بازار سهام هر کشوری علاوه بر اینکه ساختار اقتصادی آن کشور را منعکس می نماید، یکمنبع مهم گردش سرمایه در آن کشور نیز محسوب می شود. لذا شناخت عوامل ایجاد کنندهبیثباتی در آن، از اهمیت بالایی برای برنامهریزان اقتصادی برخوردار است. در این راستا،مطالعه حاضر سعی نمود تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی شامل نرخ رشد عرضه پول، نرختورم، نرخ رشد تولیدات صنعتی و تغییرات نرخ ارز بازار آزاد بر بیثباتی بازار سهام بورس- تهران را مورد مطالعه قرار دهد. جهت نیل به این هدف، از داده های فصلی بازه زمانی 1393-1382 و مدلهای واریانس ناهمسان شرطی خودرگرسیو تعمیم یافته با متغیرهای توضیحی(GARCH-X) و خودرگرسیون برداری (VAR) بهره گرفته شد. نتایج حاصل از برآورد مدلنشان داد که نرخ رشد عرضه پول و تغییرات لگاریتم نرخ ارز تاثیر مثبت و معنی دار بر بی ثباتیبازدهی سهام داشته و نرخ تورم تاثیر مثبت ولی غیرمعنی دار بر بازدهی سهام دارد. همچنینتاثیر نرخ رشد تولیدات صنعتی بر بی ثباتی بازدهی سهام منفی و معنی دار بوده است. لذاپیشنهاد می شود برنامه ریزان کشور جهت جلوگیری از عدم ایجاد نااطمینانی در بازار سرمایه،از اجرای برنامه ها و سیاست های اقتصادی مدیریت نشده پرهیز نمایند.

کلیدواژه ها:

بیثباتی بازدهی سهام ، بورس اوراق بهادار تهران ، متغیرهای کلان اقتصادی ، مدل GARCH-X