بررسی و مقایسه مدل سنتی مدل تنزیل سود نقدی با مدل نوین اهلسن در فرآیند ارزش گذاری حقوق صاحبان سهام شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

در این تحقیق به بررسی مقایسه ای اعتبار دو مدل ارزش گذاری تنزیل سود نقدی و مدل اهلسن در محاسبه ارزش شرکتها با استفاده از 78 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار طی سال های 1381الی 1386 پرداختیم. هدف این پژوهش پاسخ به این سوال بود که آیا ارزش بازار شرکت ها با ارزش محاسباتی مدل های ارزش گذاری مذکور رابطه ای دارد یا خیر و اگر رابطه ای دارد رویکرد سنتی ارزش گذاری که مبتنی بر تنزیل سود نقدی شرکت ها می باشد، ارزش شرکت را بهتر تخمین می زند یا رویکرد نوین که بر سود باقی مانده شرکت ها تاکید دارد. برای آزمون فرضیه ها از آزمون های تفاوت میانگین دو جامعه، رگرسیون مرحله ای و آزمون فرید من استفاده گردید. نتایج تحقیق نشان داد که ارزش بازار شرکت با ارزش محاسبه شده شرکتها بر مبنای مدل تنزیل سود نقدی و مدل اهلسن رابطه معنی دار، دارد. ضریب تعیین مدل اهلسن در مقایسه با مدل تنزیل سود نقدی نشان می دهد مدل ارزش گذاری اهلسن با تکیه بر سود باقی مانده، ارزش محاسباتی شرکت را بهتر برآورد می نماید