بررسی نقش حاکمیت شرکتی بر نوسانات بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوسانات بازده سهام یکی از مهم ترین شاخص های ریسک در بازار سرمایه است که تحت تاثیر عوامل مختلف حاکمیتی، مالی و اقتصادی قرار دارد. در این راستا، پژوهش حاضر با هدف بررسی تاثیر کیفیت حاکمیت شرکتی بر نوسانات بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر روش، توصیفی-همبستگی با رویکرد پس رویدادی است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که پس از اعمال محدودیت های پژوهش، ۱۳۴ شرکت در دوره زمانی ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۳ به عنوان نمونه انتخاب شدند. داده های پژوهش به روش داده های تابلویی و با استفاده از مدل رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر اثرات ثابت مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. پیش از برآورد مدل، آزمون های مانایی، همبستگی، چاو، هاسمن، عامل تورم واریانس، بروش–پاگان و دوربین–واتسون به منظور بررسی فروض مدل انجام شد.یافته های پژوهش نشان داد که کیفیت حاکمیت شرکتی تاثیر منفی و معناداری بر نوسانات بازده سهام دارد؛ به گونه ای که با بهبود کیفیت حاکمیت شرکتی، نوسانات بازده سهام کاهش می یابد. همچنین، نتایج بیانگر آن بود که متغیرهای اندازه شرکت، اهرم مالی، جنسیت هیئت مدیره، پاداش مدیران، مدیریت سود، گردش سهام و رشد تولید ناخالص داخلی اثر منفی و معناداری بر نوسانات بازده سهام دارند، در حالی که بازده دارایی ها، جریان های نقدی عملیاتی، استقلال هیئت مدیره، اندازه هیئت مدیره، دوگانگی وظیفه مدیرعامل، تمرکز مالکیت و کنترل داخلی دارای اثر مثبت و معنادار بر این متغیر هستند.نتایج پژوهش نشان داد که ارتقای کیفیت حاکمیت شرکتی از طریق تقویت سازوکارهای نظارتی، افزایش شفافیت اطلاعاتی، کاهش تضادهای نمایندگی و بهبود پاسخگویی مدیران، می تواند به کاهش بی ثباتی بازده سهام و افزایش ثبات بازار سرمایه منجر شود. ازاین رو، تقویت نظام حاکمیت شرکتی می تواند به عنوان یکی از راهکارهای موثر برای کاهش ریسک و ارتقای کارایی بازار سرمایه مورد توجه مدیران شرکت ها، سرمایه گذاران و نهادهای ناظر قرار گیرد.

کلیدواژه ها:

حاکمیت شرکتی ، نوسانات بازده سهام ، رگرسیون چندمتغیره ، داده های تابلویی ، بورس اوراق بهادار تهران