واکنش نامتقارن کارایی سرمایه گذاری به بدهی کوتاه مدت در مراحل ظهور، رشد، بلوغ و افول شرکت

با وجود پژوهش های گسترده در زمینه رابطه بدهی کوتاه مدت و کارایی سرمایه گذاری، بیشتر مطالعات این رابطه را خطی و یکسان برای همه شرکت ها فرض کرده اند. با این حال، شرکت ها در مراحل مختلف چرخه عمر (ظهور، رشد، بلوغ و افول) با سطوح متفاوتی از عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک پذیری مواجه هستند. لذا این پژوهش با هدف بررسی واکنش نامتقارن کارایی سرمایه گذاری به بدهی کوتاه مدت در مراحل ظهور، رشد، بلوغ و افول شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. این مطالعه از نوع کاربردی و با رویکرد توصیفی-همبستگی است. نمونه آماری شامل ۱۶۲ شرکت در بازه زمانی ۱۳۹۸ تا ۱۴۰۳ بود. داده ها با استفاده از رگرسیون چندمتغیره با داده های پانلی و با بهره گیری از نرم افزارهای آماری تجزیه و تحلیل شدند. نتایج پژوهش نشان داد که واکنش کارایی سرمایه گذاری به بدهی کوتاه مدت در مراحل ظهور، رشد و افول به طور نامتقارن و قوی تر از مرحله بلوغ است. همچنین، بدهی کوتاه مدت در مراحل غیربلوغ، هم بیش سرمایه گذاری و هم کم سرمایه گذاری را به طور معناداری بیش از مرحله بلوغ کاهش می دهد. علاوه بر این، شدت اثر بدهی کوتاه مدت بر کارایی سرمایه گذاری در مرحله ظهور به طور معناداری بیشتر از مراحل رشد و افول است. یافته ها حاکی از آن است که اثر انضباط بخش و نظارتی بدهی کوتاه مدت در شرایط حداکثر عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک پذیری (به ویژه در مرحله ظهور) به اوج خود می رسد و در مرحله بلوغ که ثبات نسبی حاکم است، نقشی افزوده ایفا نمی کند.

کلیدواژه ها:

واکنش نامتقارن کارایی سرمایه گذاری ، بدهی کوتاه مدت ، چرخه عمر