تعیین ترکیب بهینه دارایی ها به کمک برنامه ریزی پویای تصادفی چند دوره ای

بهینه سازی سبد مالی روشی است که انتخاب گزینه های مختلف سرمایه گذاری را بگونه ای کمی می کند که در سطح مشخص ریسک، بازدهی حداکثر شود. برای طراحی یک سبد مالی بهینه رویکردها و توابع هدف مختلفی را می توان بکار برد. مؤسسات مالی می بایست با در نظر گرفتن عدم قطعیت های موجود طی زمان، محدودیت های قانونی و سیاستگذاری و سایر مواردف استراتژی های سازمان را بگنه ای طراحی کنند که ترکیب دارایی های مطلوب را جهت تأمین اهداف مورد نظر خود تشکیل دهند. از طرفی با توجه به پویا بودن و تغییر نمودن عوامل تأثیر گذار بر ارزش دارایی های سبد طی زمان، می بایست سیاست ها و روشهایی اتخاذ نمود که طی پریودهای خاص زمانی به بازنگری ترکیب سبد پرداخته و آن را بروز نماید. در این پژوهش با فرض تصادفی بودن نرخ بهره و با سناریوسازی روی نرخ بازده مورد انتظار اوراق بهادار، از مدل پویای بهینه سازی تصادفی چند دوره ای برای تعیین ترکیب مناسب دارایی ها استفاده گردیده و مسئله برای سه حالت قطعی بودن پارامترها، حالت تصادفی دو مرحله ای و مدل دو مرحله ای با در نظر گرفتن ریسک اجرا شده است. سپس با استفاده از شبیه سازی مونت کارلو روی مدل های تصادفی مذکور نتایج با هم مقایسه شده و تحلیل تفاوت های موجود در نتایج ارائه شده است. همچنین رابطه بین ریسک بازده یک پورتفوی نشان داده شده است. این نوع بهینه سازی پرتفوی، نوعی مدل سازی است که اولاً دوره های تصمیم گیری بیش از یک دوره است و ثانیاً اطلاعات در هر دوره بروز می شود و بر اساس اطلاعات و سناریوهای بوقوع پیوسته در دوره بعدی تصمیم گیری انجام می شود. در هر دوره پرتفوی بر اساس سناریوهای بوقع پیوسته مجددا متوازن سازی شده و پرتفوی بگونه ای تشکیل می شود که بر اساس اطلاعات و سناریوهای بوقع پیوسته و سناریوهای محتمل آینده و احتمالات آنها بهترین عملکرد را داشته باشد. مدلسازی مورد نیاز این پژوهش به کمک نرم افزار Gams و شبیه سازی ها با استفاده از نرم افزار MATLAB انجام شده و مدل بر روی اطلاعات بازار بورس ایران در فاصله سالهای 1376 تا 1389 آزمایش گردیده و نتایج حاصل ارائه شده است.

کلیدواژه ها:

بهینه سازی سبد مالی ، مدیریت ریسک ، برنامه ریزی پویایی تصادفی ، سناریوسازی