تلاقی ورشکستگی و احیای شرکتها با مدل قیمت گذاری بلک- شولز

نظام حقوقی حاکم بر ورشکستگی ایران عمدتا، بر چگونگی انحلال، تسویه و توزیع خالص دارائی ها بین غرما متمرکز است تا حفظ و احیای شرکتها. این در حالی است که در اقتصادهای پیشرفته زنده نگه داشتن بنگاه های اقتصادی و استمرار فعالیت آن ها با تجدید ساختار و رفع کاستی ها مدنظر است. برای ایجاد تحول و روز آمد کردن مقررات حاکم بر ورشکستگی، شناسایی عوامل موثر بر ورشکستگی اهمیت ویژه ای دارد. با توجه به رویکرد نظام های حقوقی پیشرفته در ترجیح احیا و بازسازی بنگاه ها و لزوم ارتقای مقررات ایران در این زمینه، شناسایی عوامل موثر بر احیا و خروج از ورشکستگی از نیازهای اساسی این حوزه است. با این هدف، در این مقاله با انتخاب تعداد ۱۴۴ شرکت به عنوان نمونه آماری با استناد به فرایند غربالگری در دوره ۱۲ ساله ۱۴۰۰-۱۳۸۹ و شناسایی عوامل موثر بر ورشکستگی و خروج از آن و با استناد به مدل بلک - شولز در تشخیص ورشکستگی و خروج از ورشکستگی در نهایت، با تحلیل شبکه های عصبی مصنوعی در ارزیابی پایایی نتایج و اولویت بندی عوامل موثر بر ورشکستگی و خروج از آن این نتیجه بدست آمده، که مهمترین عامل در پیش بینی ورشکستگی شرکت ها نسبت سود قبل از بهره و مالیات به کل دارایی های شرکت و کم اهمیت ترین آنها نسبت سرمایه به سود خالص شرکت می باشد. همچنین، مهمترین عامل در تشخیص خروج شرکت ها از وضعیت ورشکستگی مربوط به عامل تغییر در سیاست های افزایش سرمایه از محل انتشار سهام می باشد و کمترین اهمیت، متعلق به عامل تغییر در سیاست های تقسیم سود می باشد.

کلیدواژه ها:

ورشکستگی ، خروج از ورشکستگی ، احیای شرکتها ، مدل قیمت گذاری بلک - شولز ، شبکه عصبی مصنوعی