مطالعه و مروری بر عدم قطعیت سیاست اقتصادی و ریسک سقوط قیمت سهام

افزایش پدیده ریسک سقوط سهام سبب بدبینی سرمایه گذاران در مورد سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار میشود، که اینمسئله در نهایت میتواند سبب خارج ساختن منبع آنها از بورس اوراق بهادار شود؛ بنابراین دانستن علل وجود این پدیده،راهکارهایی که مانع بروز این پدیده در بازارهای سرمایه می شود، از اهمیت بسزایی برخوردار است. لازمه شناخت علل اینپدیده آن است که به عوامل تاثیرگذار بر ریسک سقوط سهام نظیر سهامداران خرد توجه ویژهای شود. شناسایی الگوهایرفتاری سرمایه گذاران خرد به عنوان یک عنصر مهم در بورس اوراق بهادار حائز اهمیت میباشد. انتظار، اتخاذ عقلایی ترینتصمیم از طرف سرمایه گذاران میباشد. ولی، در برخی مواقع، رفتار اخلال گر و توده وار آنها می تواند منجر به افزایشنوسان پذیری قیمت ها گردد. از منظر دیگر، توجه سرمایه گذاران خرد با جلوگیری از پنهان سازی اخبار بد توسط مدیران سببکاهش ریسک سقوط سهام آتی شرکت میشوند. همچنین مادامیکه شرکت توسط موسسات حسابرسی معتمد مورد بررسیقرار می گیرد، انباشت اخبار بد و در نهایت ریسک سقوط سهام کمتر می شود. مضافا، سهامداران نهادی طبق نظریه همگرایمنافع و یا تضاد منافع ممکن است رفتاری متفاوتی داشته باشد. سقوط قیمت سهام ضرر و زیان قابل توجهی به ثروت سرمایهگذاران وارد میکند و باعث کاهش اعتماد آنها به بازار سرمایه می شود. یکی از این خطرها تمایل نداشتن سرمایه گذاران برایسرمایه گذاری در بازار سرمایه است معمولا یکی از مواردی که سرمایه گذاران، به ویژه سرمایه گذاران ریسک گریز، در تصمیمهای خود به آن توجه چندانی میکنند، احتمال زیان هنگفت ناشی از سقوط ناگهانی قیمت سهام است؛ بنابراین، عواملی که برریسک سقوط قیمت سهام موثرند، باید شناسایی شوند. ما تاثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی (EPU) را بر ریسک سقوطشرکت بررسی می کنیم. ما بر اساس نمونه بزرگی از شرکتهای بورس چین در دوره زمانی ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۷ ، شواهد تجربی راارائه می دهیم که نشان می دهد شرکت ها با افزایش EPU احتمالا سقوط قیمت سهام را تجربه می کنند. تجزیه و تحلیلهای مقطعی بیشتر نشان می دهد که تاثیر EPU بر ریسک سقوط قیمت سهام برای شرکتهایی که بازده آنها نسبت به EPUحساس تر است ، قوی تر است. به طور خاص ، سهام های جدیدتر (جوان)، سهام های کوچک ، سهام های با نوسانات زیاد وسهام رشدی که ذاتا دارای عدم قطعیت بالاتری هستند ، نسبت به EPU حساس تر هستند و از نظر ریسک سقوط، بیشترتحت تاثیر EPU قرار می گیرند. ما همچنین نشان می دهیم که EPU با ریسک سقوط قیمت سهام انباشته در سطح بازار بهطور مثبت و معناداری رابطه دارد.