مدیریت درآمدهای هنگفت ارزی با هدف حفظ رقابتپذیری تولید و کنترل تورم به صورت همزمان: آشنایی با تجربه چین

کشور چین از سال ۲۰۰۰ به بعد مازاد قابل‏ توجهی در تراز پرداختهای خود تجربه می‏ کند. بر اساس قوانین چین بانک مرکزی این کشور تمامی مازاد تراز پرداختها را خریداری میکند. این امر در کنار بسته بودن حساب سرمایه موجب افزایش دارایی خارجی بانک مرکزی می‏ شود و میتواند پایه پولی را افزایش دهد و تورم ایجاد کند. در این پژوهش نشان داده می‏ شود که بانک مرکزی چین با اجرای سیاست استریل کردن داراییهای خارجی می‏ تواند از یک دوره گذار ـ که مازاد فراوان تراز پرداختها میتواند به رشد شدید پایه پولی منجر شود ـ با موفقیت در حفظ تورم در سطوح پایین عبور کند. دو ابزار انتشار اوراق قرضه توسط بانک مرکزی و افزایش نرخ ذخیره قانونی بانکها مهم‏ترین ابزارهایی هستند که بانک مرکزی چین در دوره گذار برای مدیریت ورود ذخایر خارجی به ترازنامهاش و کنترل رشد پایه پولی و نقدینگی مورد استفاده قرار می‎دهد و به وسیله آن موفق می ‏شود که به‏ طور همزمان مانع از افزایش ارزش پول داخلی و افزایش تورم شود. پس از آن، و در دوران هموار رشد پایه پولی (یعنی دهه ۲۰۱۰)، با توجه به بزرگ شدن اندازه پایه پولی در پایان دوره گذار، مازاد تراز پرداختهای سالانه رشد شدیدی در پایه پولی ایجاد نمیکند و سیاستهای انتشار اوراق قرضه بانک مرکزی و همچنین، افزایش نرخ ذخایر قانونی بانکها به‏ شدت گذشته استفاده نمیشوند.  

کلیدواژه ها:

Monetary Policy ، Sterilized Intervention ، Currency Boom ، China ، Required Reserve Rate. ، سیاست پولی ، دخالت استریل شده ، رونق ارزی ، سیاست ارزی ، چین ، نرخ ذخیره قانونی.