بررسی تاثیر گشتاورهای مرتبه بالاتر و نوسانات غیرسیستماتیک بر بازده آتی سهام با استفاده از مدل فاما – مکبث

سال انتشار: 1396
نوع سند: مقاله ژورنالی
زبان: فارسی
مشاهده: 383

فایل این مقاله در 25 صفحه با فرمت PDF قابل دریافت می باشد

استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:

لینک ثابت به این مقاله:

شناسه ملی سند علمی:

JR_QJMA-14-56_004

تاریخ نمایه سازی: 16 تیر 1398

چکیده مقاله:

در چارچوب مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای اثرتمامیعواملموثربربازدهموردانتظار،دربتاخلاصه می‎شود. واقعینبودن بسیاریازمفروضاتاین مدل، زمینهتوسعهوگسترشمدل های قیمت گذاری دیگری را فراهم ساخت کههریک،بهنوبهخودبانقضیکیازمفروضاتیادشده،منجر به توسعه مدل های جدیدی گردید. از جمله مباحث نوین و مطروحه در این حوزه می توان به گنجانده شدن عوامل چولگی و کشیدگی در مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای اشاره کرد.  بر این اساس، پژوهش حاضر به بررسی تاثیر گشتاورهای مرتبه سوم و چهارم بر بازده آتی سهام با استفاده از داده های مقطعی و براساس مدل فاما – مکبث پرداخته است. این پژوهش، به لحاظ هدف کاربردی و از نوعپژوهش های توصیفی - همبستگی می باشد که در آن تاثیر چولگی و کشیدگی توزیع بازده سهام و نوسانات غیرسیستماتیک بر بازده آتی سهام از طریق سه فرضیه مورد آزمون قرار گرفت. برای انجام این پژوهش، نمونه ای متشکل از 76 شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دربازه زمانی 1389 الی 1393 به روش حذف سیستماتیک انتخاب شد. براساس نتایج پژوهش، ضریب چولگی، گشتاور مرتبه سوم، بر بازدهی آتی سهام تاثیرگذار بوده و رابطه منفی با آن دارد. به بیان دیگر، هرچه چولگی منفی توزیع بیشتر باشد، بازدهی آتی سهام بیشتر خواهد بود. همچنین نوسانات غیرسیستماتیک بازده سهام تاثیر مثبت بر بازدهی آتی سهام دارد. به عبارت دیگر، سرمایه گذار با تحمل ریسک بیشتر به واسطه افزایش نوسانات غیرسیستماتیک، انتظار بازدهی بیشتری در آینده را دارد.

کلیدواژه ها:

بازده آتی سهام ، چولگی و کشیدگی توزیع بازده سهام ، نوسانات غیرسیستماتیک ، مدل فاما- مکبث

نویسندگان

جواد شکرخواه

استادیار حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران

قاسم بولو

دانشیار حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران

محمد حقیقت

کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران

مراجع و منابع این مقاله:

لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :
  • افلاطونی، عباس. (1394). تجزیه و تحلیل آماری با Eviews در ...
  • بدری، احمد، عرب مازار یزدانی، محمد و دولو، مریم. (1393). ...
  • بودی، زوی، کین، الکس و مارکوس، آلان جی. (2014). مدیریت ...
  • تهرانی، رضا، بلگوریان، میثم و نبی زاده، احمد. (1387). بررسی ...
  • خدامی پور، احمد، دلدار، مصطفی و چوپانی، محسن. (1392). بررسی ... [مقاله ژورنالی]
  • قیمت گذاری ریسک خاص: شواهدی از مدل فاما-مک بث [مقاله ژورنالی]
  • دولو، مریم و فرتوک زاده، حمیدرضا. (1395). تغییرات مقطعی بازده: ...
  • راعی، رضا و پویان فر، احمد. (1389). مدیریت سرمایه گذاری ...
  • راعی، رضا و سعیدی، علی. (1385). مبانی مدیریت مالی و ...
  • راعی، رضا، بهاروند، سعید و موفقی، مسعود. (1389). قیمت گذاری ... [مقاله ژورنالی]
  • گشتاورهای مراتب بالاتر در بهینه سازی سبد سهام در محیط فازی [مقاله ژورنالی]
  • ریاحی بلکویی، احمد. (2002). تئوری های حسابداری. ترجمه علی پارساییان ...
  • عباسی، ابراهیم و غزلجه، غفار. (1391). آزمون تاثیر الگوی سه ...
  • قیمت گذاری ریسک غیرسیستماتیک: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران [مقاله ژورنالی]
  • فتحی، زاداله، امیرحسینی، زهرا و احمدی نیا، حامد. (1391). مروری ...
  • گجراتی، دامودار. (1978). مبانی اقتصادسنجی. ترجمه حمید ابریشمی (1387)، تهران: ...
  • Amaya, Diego, Christoffersen, Peter, Jacobs, Kris, & Vasquez, Aurelio. (2015). ...
  • Bali, Turan G, Hu, Jianfeng & Murray, Scott. (2013). Option ...
  • Boyer, Brian, Mitton, Todd & Vorkink, Keith. (2010). Expected Idiosyncratic ...
  • Brockett, P. L. & Kahane, Y. (1992). Risk, Return, Skewness ...
  • Chang, B. Y., Christoffersen, P. & Jacobs, K. (2013). Market ...
  • Chen, Nai-Fu, Roll, Richard & Ross, Stephen A. (1986). Econoic ...
  • Christi-David, R. & Chaudhry, M. (2002). Coskwness and Cokurtosis in ...
  • Dittmar, R. F. (2002). Nonlinear Pricing Kernels, Kourtsis Preference, and ...
  • French, Kenneth R., Schwert, William G. & Stambaugh, Robbert F. (1987). Expected ...
  • Harvey, C. R. & Siddique, A. (2000). Conditional Skewness in ...
  • Kim, T. (2015). Does individual stock skewness/ coskewness reflect portfolio ...
  • Lee, John Byong Tek. Higher Idiosyncratic Moments and the Cross-Section ...
  • Petkova, R. & Zhang. L. (2005). Is Value Riskier than ...
  • Spiegel, M. & Wang, X. (2005). Cross-Sectional Variation in Stock ...
  • Wagner, Hans. (2011).Volatility s Impact onMarket Returns. Retrieved from http://investopedia.com ...
  • نمایش کامل مراجع