شواهدی از اثرگذاری عدم نقد شوندگی سهام بر بازده مورد انتظار سهام

هدف این پژوهش بررسی اثر عدم نقد شوندگی سهام بر بازده مورد انتظار سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به منظور کنترل عوامل دیگر احتمالی موثر بر بازده مورد انتظار سهام، اثر متغیرهایی مانند نسبت گردش معاملات سهام، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری، اندازه، نسبت پرداخت سود نقدی سهام، اهرم مالی و بازده داراییها بر بازده مورد انتظار سهام نیز بررسی شد. برای این منظور نمونه ای به تعداد 172 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 5 ساله از سال 1388 تا 1392 مورد بررسی قرار گرفتند. برای آزمون فرضیه ها از تحلیل رگرسیون چندمتغیره به روش داده های تلفیقی بدون اثرات استفاده شد. نتایج پژوهش نشان داد که رابطه معنی دار و مثبتی بین عدم نقدشوندگی سهام و بازده مورد انتظار سهام وجود دارد. این بدان معنی است که به دلیل وجود ارتباط متقابل ریسک و بازدهی در بازار سهام، با کاهش (افزایش) ریسک نقدشوندگی سهام شاهد تغییرات همسو در جهت کاهش (افزایش) بازده مورد انتظار سهام شرکتهای مورد بررسی خواهیم بود.