محاسبه وجه تضمین قرارداد آتی سکه بهار آزادی با استفاده از رویکرد ارزش در معرض ریسک و نظریه ارزش فرین

با توجه به نوسانات شدید قیمتی سکه طلا در طول سال های اخیر، استفاده از قراردادهای آتی سکه طلا نیز به عنوان مکانیزمی جهت مدیریت ریسک سبد دارایی افرادی که در بازار نقدی آن به معامله می پردازند و نیز افراد ریسک پذیری که تمایل به بکارگیری اثرات اهرمی این قراردادها دارند، با رشد چشم گیری همراه بوده است. در این پژوهش،با توجه به سابقه نکول برخی از معامله گران در بورس کالای ایران، در دی ماه 1390 به دلیل عدم کفایت وجه تضمین تعیین شده از سوی شرکت بورس کالای ایران؛ و متعاقباً افزایش میزان وجه تضمین و در نتیجه کاهش جذابیت معامله گری این ابزار، به دنبال محاسبه وجه تضمین اولیه قرارداد آتی سکه طلا به کمک نظریه ارزش فرین با دو رویکرد ماکسیمم بلوک ها و فراتر از آستانه هستیم. از آنجا که نکول در قراردادهای آتی زمانی رخ می دهد که نوسانات قیمتی شدید بوده و در نتیجه میزان وجه تضمین تعیین شده برای پوشش این نوسانات قیمتی کافی نباشد، در این تحقیق برای محاسبه ارزش در معرض ریسک قراردادهای آتی به منظور تعیین وجه تضمین از نظریه ارزش فرین استفاده شده است.هم چنین در رویکردی مقاسیه ای به بررسی نتایج حاصل از آن با روش پارامتریک با فرض توزیع نرمال و تی استودنت می پردازین. نتایج نشان می دهد که نظریه ارزش فرین با رویکرد فراتر از آستانه برای محاسبه وجه تضمین قرارداد آتی سکه بهار آزادی در سطوح اطمینان 99/95 و 99/99 درصد دارای بهترین عملکرد از نظر سطح محافظه کاری بوده است.

کلیدواژه ها:

قرارداد آتی سکه طلا ، وجه تضمین اولیه ، ارزش در معرض ریسک ، نظریه ارزش فرین ، ماکسیمم بلوک ها ، فراتر از آستانه