تاثیر نااطمینانی نرخ ارز بر نرخ بازده شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو صنعت شیمیایی و دارویی با رهیافت تحلیل خودرگرسیون برداری تابلویی( P-VAR)

هدف اصلی این مقاله، بررسی تاثیر نااطمینانی نرخ ارز بر نرخ بازده شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو صنعت شیمیایی و دارویی می باشد؛ بدین منظور از مدل خودرگرسیون برداری داده های تابلویی¹ طی دوره زمانی 1383-1393 استفاده شده است. نتایج تحقیق با تحلیل توابع عکس العمل آنی² و تجزیه واریانسᶟ نشان می دهد که نرخ بازده تحت تاثیر عواملی ازجمله (نااطمینانی نرخ ارز، شاخص سودآوری، اندازه شرکت، نسبت بدهی به دارایی، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری هر سهم) بوده است؛ که واکنش نرخ بازده به شاخص اهرمی(نسبت بدهی به دارایی) ابتدا مثبت و سپس منفی بوده یعنی با افزایش بدهی شرکت ها، ابتدا بازدهی آنها افزایش یافته و به مرور زمان بازدهی کاهش می یابد. همچنین واکنش نرخ بازده نسبت به شاخص سودآوری همواره مثبت بوده است؛ این نشان دهنده اینست که با افزایش سودآوری شرکت ها بازدهی آنها نیز افزایش می یابد. علاوه بر این واکنش نرخ بازده نسبت به اندازه شرکت منفی بوده یعنی هرچه شرکت کوچکترباشد بازدهی آن بیشتر است و نهایتا اثر نااطمینانی نرخ ارز برنرخ بازده درکوتاه مدت منفی و در بلندمدت مثبت بوده است؛ این بیانگر اینست که هر چه نااطمینانی نرخ ارز بیشتر باشد در بلندمدت و با گذشت زمان بازدهی آن نیز افزایش می یابد.

کلیدواژه ها:

نرخ ارز ، نرخ بازده ، بورس اوراق بهادار تهران ، مدل خودرگرسیون برداری تابلویی