یادگیری مدیریت از بازار و کارایی سرمایه گذاری: گذر از نشانه های قیمتی تا خلق پایدار ارزش شرکت

پژوهش حاضر با هدف بررسی تاثیر یادگیری مدیریت از بازار بر ارزش شرکت و نقش میانجی کارایی سرمایه گذاری در بازار سرمایه ایران انجام شده است. نمونه پژوهش شامل ۱۲۷ شرکت و ۲۲۸۶ مشاهده (سال-شرکت) طی دوره ۱۳۸۶ تا ۱۴۰۳ می باشد. برای آزمون فرضیه ها از رویکرد مدل سازی معادلات ساختاری با روش حداقل مربعات جزئی استفاده گردید. یافته ها نشان می دهد که یادگیری مدیریت از بازار تاثیر مثبت و معناداری بر ارزش شرکت دارد، اما تاثیر آن بر کارایی سرمایه گذاری معنادار نیست و نقش میانجی این متغیر تایید نمی شود. این نتایج بیانگر آن است که مدیران شرکت های ایرانی از طریق تحلیل بازخوردهای بازار، ادراک سرمایه گذاران از ارزش شرکت را بهبود می بخشند، اما به دلیل محدودیت های ساختاری بازارهای نوظهور مانند ضعف شفافیت اطلاعاتی، نوسانات ارزی و افق کوتاه مدت سرمایه گذاران، این یادگیری لزوما به بهبود کارایی سرمایه گذاری منجر نمی شود. به عبارت دیگر، ارزش شرکت بیش از آنکه حاصل تخصیص بهینه منابع سرمایه ای باشد، برآمده از ادراک بازار نسبت به کیفیت و عقلانیت تصمیمات مدیریتی است. پژوهش حاضر با تاکید بر یادگیری مدیریت از بازار به عنوان سازوکاری مستقل در خلق ارزش پایدار، نشان می دهد که توانایی مدیران در تفسیر نشانه های قیمتی و همسوسازی تصمیمات با انتظارات ذی نفعان، نقشی تعیین کننده در ارزش آفرینی شرکت های فعال در بازارهای نوظهور ایفا می کند.

کلیدواژه ها:

ارزش شرکت ، بازار سرمایه ، کارایی سرمایه گذاری ، یادگیری مدیریت از بازار