بررسی نقش کیفیت حاکمیت شرکتی بر چولگی منفی بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چولگی منفی بازده سهام به عنوان یکی از مهم ترین شاخص های ریسک سقوط قیمت سهام، بیانگر احتمال وقوع افت های شدید و ناگهانی در ارزش سهام شرکت ها است. شناسایی عوامل موثر بر این پدیده می تواند به بهبود تصمیم گیری سرمایه گذاران، مدیران و سیاست گذاران بازار سرمایه کمک کند. بر این اساس، پژوهش حاضر با هدف بررسی نقش کیفیت حاکمیت شرکتی بر چولگی منفی بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. جامعه آماری پژوهش شامل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۳ بود که پس از اعمال محدودیت های پژوهش، تعداد ۱۳۴ شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب شدند و در مجموع ۱۴۷۴ مشاهده سال–شرکت مورد بررسی قرار گرفت.داده های پژوهش با استفاده از الگوی رگرسیون داده های تابلویی و روش اثرات ثابت تجزیه و تحلیل شدند. پیش از برآورد مدل، آزمون های مقدماتی شامل آزمون مانایی متغیرها و ضریب همبستگی پیرسون، آزمون های تشخیصی مدل شامل آزمون های چاو (اف لیمر) و هاسمن، آزمون های بررسی فروض رگرسیون شامل عامل تورم واریانس، بروش–پاگان و دوربین–واتسون و همچنین شاخص های برازش مدل مورد ارزیابی قرار گرفتند.نتایج پژوهش نشان داد که کیفیت حاکمیت شرکتی تاثیر منفی و معناداری بر چولگی منفی بازده سهام دارد؛ به گونه ای که با افزایش کیفیت حاکمیت شرکتی، میزان چولگی منفی بازده سهام و در نتیجه ریسک سقوط قیمت سهام کاهش می یابد. همچنین، نتایج نشان داد که اندازه شرکت، جنسیت هیئت مدیره، پاداش مدیران، مدیریت سود، بازده سهام و رشد تولید ناخالص داخلی اثر منفی و معناداری بر چولگی منفی بازده سهام دارند، در حالی که بازده دارایی ها، جریان های نقدی عملیاتی و نوسان بازده سهام دارای اثر مثبت و معنادار بر این متغیر هستند. سایر متغیرهای کنترلی نیز اثر معناداری بر چولگی منفی بازده سهام نشان ندادند.به طور کلی، یافته های پژوهش نشان می دهد که ارتقای کیفیت حاکمیت شرکتی می تواند با افزایش شفافیت، تقویت پاسخگویی مدیران، کاهش مشکلات نمایندگی و بهبود کیفیت گزارشگری مالی، نقش موثری در کاهش ریسک سقوط قیمت سهام و افزایش ثبات بازار سرمایه ایفا کند. ازاین رو، توجه بیشتر به توسعه و استقرار سازوکارهای حاکمیت شرکتی می تواند به ارتقای کارایی بازار سرمایه و حمایت از حقوق سرمایه گذاران کمک کند.

کلیدواژه ها:

کیفیت حاکمیت شرکتی ، چولگی منفی بازده سهام ، ریسک سقوط قیمت سهام ، حاکمیت شرکتی ، داده های تابلویی ، بورس اوراق بهادار تهران