بررسی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر بازده شرکت

مدیریت سرمایه در گردش یکی از مهم ترین ابعاد مدیریت مالی شرکت ها محسوب می شود که نقش اساسی در حفظ نقدینگی، افزایش کارایی عملیاتی و بهبود بازده شرکت ایفا می کند. تصمیم گیری نادرست در خصوص اجزای سرمایه در گردش می تواند منجر به کاهش سودآوری، افزایش ریسک نقدینگی و حتی بروز بحران های مالی در بنگاه های اقتصادی شود. از این رو، هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر بازده شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. در این پژوهش، برای سنجش مدیریت سرمایه در گردش از شاخص چرخه تبدیل وجه نقد و اجزای آن شامل دوره وصول مطالبات، دوره نگهداری موجودی کالا و دوره پرداخت بدهی ها به تامین کنندگان استفاده شده است. همچنین نسبت جاری به عنوان شاخص نقدینگی و کارایی مدیریت سرمایه در گردش به عنوان متغیر ترکیبی در مدل پژوهش لحاظ گردیده است. بازده شرکت نیز با استفاده از شاخص های متعارف مالی اندازه گیری شده است. داده های مورد نیاز از صورت های مالی ۸۰ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی مشخص استخراج و با بهره گیری از روش رگرسیون داده های تابلویی مورد تجزیه وتحلیل قرار گرفته اند. به منظور انتخاب مدل مناسب، آزمون های چاو (F لیمر) و هاسمن انجام شده و همچنین فروض کلاسیک رگرسیون از جمله نرمال بودن جملات خطا، عدم خودهمبستگی، همخطی چندگانه و ناهمسانی واریانس مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که بین اجزای مدیریت سرمایه در گردش و بازده شرکت رابطه معناداری وجود دارد. به طور مشخص، دوره وصول مطالبات و دوره نگهداری موجودی کالا تاثیر منفی و معنادار بر بازده شرکت دارند، در حالی که دوره پرداخت بدهی ها به تامین کنندگان تاثیر مثبت و معناداری بر بازده شرکت نشان می دهد. همچنین رابطه بین نسبت جاری و بازده شرکت به صورت غیرخطی و به شکل منحنی U معکوس مشاهده گردید. افزون بر این، کارایی مدیریت سرمایه در گردش تاثیر مثبت و معناداری بر بازده شرکت ها دارد. یافته های این پژوهش می تواند برای مدیران مالی، سرمایه گذاران و تحلیلگران بازار سرمایه در جهت اتخاذ تصمیمات بهینه در زمینه مدیریت سرمایه در گردش و افزایش بازده شرکت ها مورد استفاده قرار گیرد.

کلیدواژه ها:

مدیریت سرمایه در گردش ، بازده شرکت ، چرخه تبدیل وجه نقد ، نسبت جاری ، بورس اوراق بهادار تهران