بازبینی مدل ارزش گذاری اولسون: ارتباط ارزشی اهرم مالی و بازده دارایی ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

تصمیم‌گیرندگان و فعالان بازارهای سرمایه به اطلاعاتی نیاز دارند که هم قابلیت اتکای کافی داشته باشند و هم به اندازه کافی مربوط باشند. اهمیت مربوط بودن اطلاعات موجب شده است تا صاحب‌نظران بسیاری به آزمون آن بپردازند و شاخه‌ای در حسابداری را تحت عنوان «مطالعات ارتباط ارزشی» معرفی نمایند. هدف این پژوهش یافتن وجود ارتباط ارزشی بین اهرم مالی و بازده دارایی‌ها با ارزش بازار سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور از مدل ارزش‌گذاری اولسون (1995) الهام گرفته و رابطه تعدادی از معیارهای حسابداری از جمله ارزش دفتری، سود، اهرم مالی و بازده دارایی‌ها با ارزش بازار سهام شرکت‌ها در میان 212 شرکت در بازه زمانی 1390-1383 مورد بررسی قرار گرفته است. 2 فرضیه برای رسیدن به اهداف مزبور درنظر گرفته شده، سپس از آزمون F لیمر، جهت تعیین نوع داده‌ها (مقطعی یا ترکیبی)، آزمون هاسمن (اثرات تصادفی یا اثرات ثابت) و آزمون دوربین واتسون برای استقلال مشاهده‌ها استفاده شده است. فرضیه‌های پژوهش از طریق آزمون t استیودنت، F فیشر و ضریب تعیین (R2) در سطح اطمینان 99 درصد مورد آزمون قرار گرفت. نتایج نشان می‌دهد که بین اهرم مالی و ارزش بازار سهام رابطه معنادار معکوس و میان بازده دارایی‌ها و ارزش بازار سهام نیز رابطه معنادار منفی وجود دارد. لازم به ذکر می‌باشد که این دو متغیر حسابداری، قدرت توضیح‌دهندگی مدل را افزایش داده‌اند.

کلیدواژه ها:

ارزش بازار ، اهرم مالی ، بازده دارایی ها ، مدل ارزش گذاری اولسون