سرریز پویای ریسک میان نرخ ارز، سهام، مسکن و سکه در ایران: شواهدی جدید از مقایسه دوران تحریم و غیرتحریم

نحوه ارتباط میان نرخ ارز، قیمت سهام، مسکن و سکه به­عنوان موارد مدنظر سرمایه­گذار جهت مدیریت پرتفو همیشه یک بحث پیچیده بوده است و ارتباط میان آن­ها و تعیین علیت انتقال نوسانات میان آن­ها (دریافت و انتقال نوسانات) ممکن است در هر کشور و در دوره­های زمانی گوناگون متفاوت باشد. براین اساس در پژوهش حاضر سرریز ریسک میان بازارهای ارز، مسکن، سکه طلا و سهام در دوره زمانی ۱۴۰۰:۱۲-۱۳۸۵:۰۱ به­صورت ماهانه با استفاده از الگوی خودرگرسیون برداری با پارامترهای متغیر در زمان دیابولد-ایلماز (DY-TVP-VAR) بررسی شده است. نتایج نشان می­دهد دارایی­های ارز و سکه طلا عوامل اصلی انتقال و دریافت نوسانات در شبکه مورد بررسی هستند. بازار مسکن فقط دریافت­کننده ریسک و نوسانات ازدارایی­های دیگر بوده است و بیش­ترین نوسان از ارز و سهام به مسکن منتقل شده است. هم­چنین بازار سهام نیز بیش­ترین نوسان را از ارز و سپس سکه دریافت نموده است. براساس نتایج، مسکن می­تواند پوشش ریسک را برای سبد سرمایه­گذاری به همراه داشته باشد و به عبارتی پناه­گاه امن می­باشد اما با توجه به این­که در طی زمان نحوه ارتباط سکه با سایر دارایی­ها متفاوت بوده است، انتخاب آن بایستی بر اساس سایر دارایی­های موجود در سبد و همچنین شرایط سیاسی و اقتصادی صورت پذیرد و پناه­گاه امن تحت هر شرایطی نیست. براین اساس در دوران تحریم و شرایطی که بازدهی دارایی­ها اختلاف معنی دار با میانگین دارد، استفاده از الگوی DY-TVP-VAR می­تواند برای سرمایه­گذاران نتایج بهتری را جهت مدیریت سبد سرمایه­گذاری به همراه داشته باشد.

کلیدواژه ها:

مسکن ، نرخ ارز ، سکه طلا ، بازار سهام ، الگوی DY-TVP-VAR