انتخاب سبد سرمایه گذاری چند دوره ای با اهداف بازده و مجذور ارزش در معرض ریسک

مدل سازی و بهینه سازی سبد سهام چند دوره ای با در نظر گرفتن ناهمسانی واریانس و تعیین تعداد بهینه بسته های سهام هدف این مقاله است.این مدل به دنبال حداکثرسازی بازده و حداقل سازی ریسک سبد سرمایه گذاری با استفاده از معیار مجذور ارزش در معرض ریسک است. باتوجه به اینکه برای ساخت سبد سرمایه گذاری در این پژوهش مبتنی بر مقادیر پیش بینی شده است، بنابراین از مدلسازی اتورگرسیو و در نظرگرفتن ناهمسانی واریانس، برای پیش بینی بازده استفاده شده است. پیش بینی با نرم افزار پایتون انجام شده است. مدل ریاضی برای بهینه سازی سبد سرمایه گذاری در هر دوره، یک مدل خطی سازی شده است که با استفاده از نرم افزار GAMS حل شده است. همچنین سه رویکرد برای تشکیل سبد سهام شامل پیش بینی بازده و تشکیل سبد دوره ای، تشکیل سبد تصادفی، و ترکیب سهام کم ریسک و پربازده مورد بررسی قرارگرفته اند. در دو رویکرد سبد تصادفی و سبد با ۵ سهم پربازده و ۵ سهم کم ریسک، با افزایش سطح ریسک، بازده سالانه افزایش می یابد که نشان دهنده رابطه ای همسو بین ریسک و بازده است. در سبد دوره ای، این روند تا ریسک ۲۰ % مشاهده شده، اما در ریسک ۲۵ % کاهش در بازدهی رخ داده است. سبد دوره ای نوسانات بیشتری در سودآوری نشان داده، در حالی که رویکرد ترکیبی و سبد تصادفی روند پایدارتری در افزایش سودآوری با افزایش ریسک داشته اند.

کلیدواژه ها:

بهینه سازی سبد سهام ، سرمایه گذاری چند دوره ای ، ناهمسانی واریانس ، ارزش در معرض ریسک ، پیش بینی بازده