مروری بر تئوری های ساختار سرمایه

ساختار سرمایه هنوز در میان محققان مالی یک معما است. هدف از این مطالعه مروری بر نظریه های مختلف ساختار سرمایه است که در ادبیات مالی ارائه شده اند تا شفاف سازی برای تصمیم گیری ساختار سرمایه شرکت ها ارائه شود. این بررسی چندین نظریه را که برای توضیح ساختار سرمایه ارائه شده است، بررسی می کند. سه نظریه اصلی در طول سال ها به دنبال فرض مدل بی ربط بودن ساختار سرمایه بازار سرمایه کامل پدید آمدند. تئوری مبادله فرض می کند که شرکت ها یک نسبت بدهی بهینه دارند و شرکت ها سود و هزینه تامین مالی بدهی و سهام را جبران می کنند. تئوری ترتیب پیکینگ فرض می کند که شرکت ها از سلسله مراتب تامین مالی پیروی می کنند که به موجب آن مشکل عدم تقارن اطلاعات را به حداقل می رساند. اما هیچ یک از این دو نظریه توضیح کاملی ارائه نمی دهند که چرا برخی از شرکت ها بدهی را ترجیح می دهند و برخی دیگر تامین مالی سهام را در شرا یط مختلف ترجیح می دهند. نظریه دیگری از ساختار سرمایه که تحت عنوان نظریه زمانبندی بازار ارائه شده است، ساختار سرمایه فعلی را به عنوان نتیجه تجمعی تلاش های گذشته برای زمانبندی بازار سهام توضیح می دهد. رفتار صدور زمانبندی بازار به خوبی توسط دیگران به خوبی تثبیت شده است، اما تاثیر زمانبندی بازار بر ساختار سرمایه منظم و مستمر است. بنابراین پیش بینی های این نظریه ها گاهی اوقات به شیوه ای متناقض عمل می کنند.

کلیدواژه ها:

ساختار سرمایه ، تئوری های ساختار سرمایه ، تصمیم گیری سرمایه گذار