تاثیر محافظه کاری شرطی و غیرشرطی بر سطح سرمایه گذاری آتی و ارزش سهام

چکیدهسرمایه گذاری به عنوان یکی از راه های مهم توسعه شرکت ها و جلوگیری از رکود و عقب ماندگی آنهاست، زمانی که سطح سرمایه گذاری های شرکت متناسب باسیاست های مالی و عملیاتی باشد، می تواند برای شرکت ارزش آفرینی کند و ارزش سهام یک شرکت را افزایش دهد. یکی از عوامل موثر بر این دو پارامتر، یعنی سطح سرمایه گذاری و ارزش سهامداران، معیار محافظه کاری است؛ بنابراین هدف مقاله حاضر بررسی تاثیر محافظه کاری شرطی و غیرشرطی بر سطح سرمایه گذاری آتی و ارزش سهام است. در این راستا از اطلاعات مالی ۱۲۹ شرکت برای دوره مالی ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۵ به صورت داده های ترکیبی استفاده گردید. جهت تجزیه وتحلیل داده های پژوهش از روش رگرسیون چند متغیره استفاده شد. یافته های پژوهش حاکی از آن است که واحدهای تجاری که سطح بالایی از محافظه کاری شرطی را اعمال می کنند سطح پایین تری از سرمایه گذاری را انجام می دهند. همچنین واحدهای تجاری که سطح بالایی از محافظه کاری غیرشرطی را اعمال می کنند، سطح بالاتری از سرمایه گذاری دارند. دیگر یافته پژوهش حاکی از آن است که سطح محافظه کاری شرطی و غیرشرطی، تاثیر سرمایه گذاری شرکت بر روی ارزش سهام را تشدید می کند. نتایج این تحقیق از منظر تئوری قراردادی محافظه کاری و تئوری عدم تقارن اطلاعاتی قابل تبیین می باشد. AbstractInvestment is known to be as one of the most important ways to expand the scope of companies’ operations and prevent them from being recessed and falling into downturn.  If the level of company’s investments is proportional to financial and operational policies, it would create value for the company and increase the stock value of the company.One of the factors affecting these two parameters, that are the level of investment and the stock value, is the conservatism principle. Therefore, this research is aimed to study the effect of conditional and unconditional conservatism on the level of future investment and stock value.In this regard, the financial data of ۱۲۹ companies for a nine years period from March ۲۰th ۲۰۰۸ till March ۲۰th ۲۰۱۷ was used as combined data. To analyze the data, multivariate regression was used. Research findings suggest that business entities who implement a high level of conditional conservatism, do a lower level of investment. While business entities who implement a high level of unconditional conservatism have a higher level of investment. Another finding of the research suggests that the conditional and unconditional level of conservatism amplify the impact of the company's investment on stock value. The results of this research can be explained in the view of conservative contract theory and the theory of information asymmetry. 

کلیدواژه ها:

واژه های کلیدی: ارزش سهام ، بازده سهام ، سرمایه گذاری محافظه کاری شرطی ، محافظه کاری غیرشرطی