تحلیل اثرات وابسته به وضعیت کل های پولی بر نرخ ارز واقعی: مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ

با توجه به اهمیت تاثیر سیاست پولی بر نرخ ارز، تمرکز مطالعه ی حاضر بررسی این موضوع است که کدامیک از کل های پولی[i]، بیشترین تاثیر را بر نرخ ارز واقعی ایران دارد. جهت دستیابی به این هدف، متغیرهای حجم پول[ii]، نقدینگی[iii] و پایه پولی[iv] به عنوان کل های پولی در نظر گرفته شده است و به دلیل جلوگیری از بروز هم خطی چندگانه[v] بین کل های پولی، هر یک از متغیرهای پولی به صورت مجزا در معادله ی میانگین شرطی وارد شده و سه مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ[vi] طی بازه ی زمانی ۱۳۹۸:۰۳-۱۳۶۹:۰۱ برآورد شده است. نتایج حاصل از برآورد مدل ها حاکی از اثر نامتقارن کل های پولی بر نرخ ارز واقعی در هر دو رژیم پایین و بالای نرخ ارز واقعی است؛ همچنین در رژیم پایین نرخ ارز واقعی و زمانی که نرخ ارز واقعی به رژیم بالا چرخش می کند، به ترتیب متغیر نقدینگی، پایه پولی و حجم پول، نرخ ارز واقعی را افزایش می دهند؛ لذا کنترل کل های پولی می تواند به عنوان نکته راهبردی مورد توجه سیاست گذاران قرار گیرد.   [i]Monetary Aggregates [ii]Money [iii]Liquidity [iv]Monetary Base [v]Multicollinearity [vi]Markov Switching Generalized AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity

کلیدواژه ها:

کل های پولی ، مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ ، نرخ ارز واقعی