تاثیر نوسانات بازده سهام بر معیارهای ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل پنل پویا

هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی تاثیر نوسانات بازده سهام بر معیارهای ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل پنل پویا است. بدین منظور، اطلاعات ۱۷۶ شرکت در دوره زمانی ۵ سال از ۱۳۹۳ تا ۱۳۹۷ (۸۸۰ سال - شرکت) گردآوری گردید. برای آزمون فرضیه ها از روش گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) تفاضلی دو مرحله ای استفاده شده است. در این پژوهش از سه نسبت اهرم مالی به ارزش دفتری و دو نسبت اهرم مالی به ارزش بازار به عنوان معیارهای ساختار سرمایه استفاده گردیده است. نتایج حاصله حاکی از آن است که مطابق با نظریه های موازنه و سلسله مراتبی، نوسانات بازده سهام بر تمامی نسبت های اهرم مالی به کار رفته در این پژوهش به ارزش دفتری و بازار، تاثیر منفی و معنی داری داشته و تنها بر نسبت بدهی های بلند مدت به ارزش دفتری دارایی های تاثیر معنی داری ندارد. به عبارتی، الگوی ساختاری سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تحت تاثیر متغیر نوسانات بازده سهام بوده و این شرکت ها برای تامین منابعمالی موردنیاز خود، سلسله مراتب گزینه های تامین مالی را طی می کنند.

کلیدواژه ها:

نوسانات بازده سهام ، معیارهای ساختار سرمایه ، مدل پنل پویا