بررسی چگونگی سازوکار قیمت گذاری آربیتراژ (APT) با استفاده از تحلیل عاملی در بورس اوراق بهادار تهران

در این مقاله سعی شده تا با استفاده فن تحلیل عاملی چگونگی مدل قیمت گذاری آربیتراژ مورد بررسی قرار گیرد. در ابتدا بارهای عاملی (Factor Loading) از ماتریس واریانس- کوواریانس بازده هفته های فرد استخراج و سپس با میانگین کل بازده هفته های فرد به عنوان متغیر وابسته رگرسیون زده و معادله تعادلی (صرف ریسک ها یا ها) از مجموع آن ها (بارهای عاملی) استخراج می شود، لازم به یادآوری است که بارهای عاملی در این تحقیق به عنوان متغیر مستقل محسوب می شود، در نهایت معادله تعادلی به دست آمده با میانگین بازده هفته های زوج مورد آزمون قرار گرفت تا قدرت پیش بینی مدل برآورد شود، که مشخص شد در سطح اطمینان ۹۵ درصد تفاوت معنی داری بین میانگین مجذور خطاهای روزهای زوج و فرد وجود ندارد. نتایج حاصل از این تحقیق نشان داد که بازده سهام در بازار ایران حداقل تحت تاثیر یک مدل دوعامله است، این دو عامل ۴۰ درصد از نوسانات کل بازده را در پرتفوی مورد نظر تبیین می کنند. هم چنین یافته های تحقیق نشان داد که فرصت های آربیتراژ در بازار سرمایه ایران وجود دارند.

کلیدواژه ها:

الگوی قیمت گذاری دارایی سرمایه ای (CAPM) ، بارهای عاملی ، نظریه قیمت گذاری آربیتراژ (APT) ، واکنش فردی سهام