بررسی معیارهای نوسان پذیری، ریسک مطلوب و ریسک نامطلوب در مدل قیمت گذاری دارایی‎های سرمایه‎ای: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

تئوری های نوین مالی (MPT) بر اساس مدل سازی ریسک پرتفوی مارکویتز پایه ریزی شدند و همه آن‎ها مبتنی بر فرض وجود رفتار میانگین واریانس(MVB) هستند. بنابراین مستلزم در نظر گرفتن فرض نرمال بودن بازدهی و توزیع متقارن بازدهی هستند. از طرف دیگر دامنه این بحث به مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) می رسد که به محاسبه ریسک سیستماتیک (?) و استفاده از آن در قیمت گذاری دارایی ها می پردازد. این پژوهش به بررسی و تحلیل ریسک و معیارهای مختلف آن و نیز بررسی رابطه آن با بازدهی در بازار سهام ایران می پردازد تا مشخص سازد که سرمایه گذاران در ارزیابی های خود برای سرمایه‎گذاری، ریسک را چگونه لحاظ می نمایند. از این‎رو به بررسی رفتار بازار در مورد ریسک می پردازد و در تلاش جهت تبیین رابطه بین بازدهی و ریسک، مدل های قیمت-گذاری جایگزین مدل سنتی CAPM را ارایه می نماید. نتایج پژوهش نشان می دهد، بازدهی ماهانه بورس تهران توزیع نرمال ندارد. معیارهای ریسک مطلوب به شکل قوی تری بازدهی ماهانه را تبیین می کنند. همچنین نشان می دهد، قدرت تبیین مدل CAPM پایین است و تفاوت بازدهی های محاسبه شده توسط سه مدل CAPM و نیز بازدهی واقعی معنادار است.

کلیدواژه ها:

بتا ، ریسک مطلوب ، ریسک نامطلوب