تاثیر انعطاف ناپذیری مالی بر ناهنجاری ارزشی

هدف: هدف از اجرای این پژوهش، تعیین اثرپذیری ناهنجاری ارزشی از انعطاف ناپذیری مالی است. مطابق با ادبیات پژوهش، سه منبع مرتبط با انعطاف ناپذیری مالی شناسایی شد و یک شاخص ترکیبی انعطاف ناپذیری مالی بر اساس متغیرهای برگشت ناپذیری سرمایه گذاری، اهرم کل و محدودیت مالی شکل گرفت.روش: برای دستیابی به اهداف پژوهش، از داده های ماهانه ۴۵۰ سال شرکت طی دوره زمانی ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۶ استفاده شده است. برای آزمون فرضیه های پژوهش، از مدل سه عاملی فاما و فرنچ (۱۹۹۳) استفاده شده و با پیروی از مطالعات پولسن، فاف و گری (۲۰۱۳)، انعطاف ناپذیری مالی به عنوان عامل چهارم به آن اضافه شده است. برای بررسی نقش انعطاف ناپذیری مالی بر ناهنجاری ارزشی، مدل های یاد شده یک‎ بار با استفاده از داده های ترکیبی و بار دیگر به روش سری زمانی برازش شدند.یافته ها: انعطاف ناپذیری مالی بر صرف ریسک سهام و پرتفوی تاثیر معناداری می گذارد.نتیجه گیری: انعطاف ناپذیری مالی، به صرف ریسک مثبت در سطح سهام و پرتفوی های سرمایه گذاری منجر می شود و شرکت های ارزشی، به‎دلیل جبران ریسک انعطاف ناپذیری مالی، در قیاس با شرکت های رشدی، بازده آتی بیشتری به دست می آورند و در نهایت، رابطه مثبت عامل انعطاف ناپذیری مالی با پرتفوی های انعطاف ناپذیر و رابطه منفی با پرتفوی های انعطاف پذیر نشان می دهد که انعطاف ناپذیری مالی، شرکت ها را به طور مستقل در معرض شوک های مشترک قرار می دهد.

کلیدواژه ها:

اهرم کل ، برگشت ناپذیری سرمایه گذاری ، انعطاف ناپذیری مالی ، محدودیت مالی ، ناهنجاری ارزشی