بررسی کاربرد تئوری قیمت گذاری آربیتراژ (APT) بااستفاده ازمتغیرهای کلان اقتصادی در بورس اوراق بهادار تهران

هدف تحقیق، بررسی کاربرد تئوری قیمت گذاری آربیتراژ و تاثیر تغییرات پیش بینی نشده متغیرهای کلان اقتصادی از قبیل نرخ تورم، نرخ ارز، قیمت نفت، صرف ریسک و تولیدات ناخالص داخلی بر بازده مورد انتظار هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران است. در این تحقیق داده ها به صورت ماهانه و برای دوره زمانی ۱۳۸۷- ۱۳۷۸ (۱۲۰ ماه) و بااستفاده از سیستم رگرسیون های ظاهرا نامرتبط غیرخطی تکراری ( مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته اند. نتایج تحقیق نشان داد که صرف ریسک مربوط به تغییرات پیش بینی نشده متغیرهای قیمت نفت و تولید ناخالص داخلی در سطح خطای ۵ درصد معنادار است و محدودیت های مدل قیمت گذاری آربیتراژ بر مدل خطی اعمال می شوند. بر این اساس، تئوری قیمت گذاری آربیتراژ یک مدل منطقی در توضیح بازده مورد انتظار هر سهم محسوب می شود و متغیرهای کلان اقتصادی مزبور معنادار و منابع ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران هستند.

کلیدواژه ها:

تئوری قیمت گذاری آربیتراژ ، تغییرات پیش بینی نشده متغیرهای کلان اقتصادی ، بازده مورد انتظار هر سهم ، صرف ریسک ، سیستم رگرسیون های ظاهرا نامرتبط