آزمون قیمت گذاری صرف ریسک دما در بورس اوراق بهادار تهران

تغییرات دما می­تواند بر میزان سودآوری شرکت­ها تاثیر بسزایی داشته باشد. سودآوری شرکت در آینده شرکت موثر است و می­تواند زمینه رشد بیشتری را برای آن فراهم کند. سرمایه گذاران هنگام معامله در بازار بورس اوراق بهادار برای بررسی قیمت و ارزش یک سهم، میزان سودآوری و سود تقسیمی شرکت را نیز مدنظر قرار می­دهند؛ ازاین رو انتظار می رود سرمایه­گذاران برای تحمل ریسک تغییرات دما، بازده بالاتری طلب کنند. هدف پژوهش حاضر، آزمون قیمت­گذاری صرف ریسک دما در «بورس اوراق بهادار تهران» است. در این پژوهش از روشی متفاوت به نام «پرتفوی ردیاب» صرف ریسک تغییرات دما استخراج و قیمت­گذاری آن مورد­آزمون قرار می­گیرد. برای این منظور، نمونه ای متشکل از حدود ۱۶۰ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۵ بررسی می­شود. برای آزمون قیمت­گذاری صرف ریسک دما از روش رگرسیون سری زمانی استفاده می شود. برای آزمون مدل های قیمت گذاری علاوه بر ۶ پرتفوی فاما و فرنچ از ۳۰ پرتفوی صنعت نیز استفاده خواهد شد. نتایج پژوهش حاکی از آن است که صرف ریسک دما هم در ۶ پرتفوی فاما و فرنچ و هم در ۳۰ پرتفوی صنعت در «بورس اوراق بهادار تهران» قیمت گذاری می شود؛ به­عبارتی سرمایه گذاران اخبار و اطلاعات مربوط به تغییرات دما در یک سال آینده را مهم تلقی کرده و به­ازای تحمل ریسک تغییرات این متغیر در یک سال آینده بازده مورد­انتظار بالاتری طلب می­کنند.

کلیدواژه ها:

پرتفوی ردیاب ، تغییرات دما ، مقایسه مدل های قیمت گذاری