تحلیل راهبرد ناشی از ناهنجاری های بازار بر کسب بازده

در بازارهای مالی ناهنجاری های مختلفی نظیر سودآوری، درماندگی مالی، بخت آزمایی، نوسان پذیری ویژه و فرصت های رشد وجود دارد که منشا و ماهیت آن بعضا نامشخص و مبهم است. در این پژوهش با استفاده از گشتاورهای مرتبه سوم و چهارم تابع توزیع بازده این ناهنجاری های به ظاهر نامرتبط بررسی شده و با جداسازی چولگی ویژه مورد انتظار از فرصت های رشد که از این ناهنجاری های انتظار می رود به ارزیابی عملکرد سرمایه گذاران در گزینش پرتفوی های  کمتر متنوع پرداخته شده است. بدین منظور اطلاعات 114 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بین سال‌های 1390 تا 1396 بر اساس رویکرد پرتفوی بندی و تخمین مدل های عاملی بررسی شده است. شواهد نشان می دهد سرمایه گذاران می توانند با گزینش سهم هایی از دهک های با ویژگی بالاترین چولگی ویژه مورد انتظار ناشی از فرصت های رشد بازده مناسب تری داشته باشند.

کلیدواژه ها:

Anomaly ، Lotteryness Behavior ، profitability ، idiosyncratic volatility ، growth options ، skewness ، ناهنجاری ، بخت آزمایی ، سودآوری ، نوسان پذیری ویژه ، فرصت های رشد ، چولگی تابع توزیع