طلا زیر فشار تورم آمریکا؛ سناریوی اوج گیری بعدی از چه زمانی محتمل است؟

انس جهانی طلا زیر فشار تورم آمریکا؛ براساس سناریوی اوج گیری بعدی از چه زمانی محتمل است؟

✅️مقدمه :
COMEX و بازار جهانی طلا این روزها درگیر دو نیروی متضاد شده اند؛ از یک سو تنش های ژئوپلیتیکی خاورمیانه و تقاضای امن برای طلا، و از سوی دیگر تورم بالاتر از انتظار آمریکا که احتمال کاهش نرخ بهره توسط Federal Reserve را تضعیف کرده است. نتیجه این کشمکش، افزایش نوسانات و فشار مقطعی بر قیمت اونس جهانی بوده است.
قیمت هر اونس طلا با افت حدود ۰.۴۷ درصدی به محدوده ۴۶۹۳ دلار رسید، در حالی که بازار آتی کامکس همچنان نوسانی و محتاط باقی مانده است. انتشار داده های تورمی آمریکا نشان داد تورم مصرف کننده در ماه آوریل فراتر از پیش بینی ها رشد کرده و بزرگ ترین افزایش سه سال اخیر را ثبت کرده است. این موضوع باعث شد معامله گران احتمال کاهش نرخ بهره در سال جاری را بسیار کمتر بدانند و حتی سناریوی افزایش نرخ بهره تا پایان سال دوباره مطرح شود.
در شرایط فعلی، مهم ترین عامل فشار بر طلا همان «نرخ بهره بالا» است؛ زیرا وقتی سود اوراق خزانه و دلار تقویت می شود، جذابیت نگهداری طلای بدون سود کاهش پیدا می کند. با این حال، بازار هنوز وارد فاز ریزش سنگین نشده، زیرا ریسک های سیاسی و جنگی همچنان تقاضای امن برای طلا را حفظ کرده اند.
چرا طلا فعلا اصلاح می کند؟
سه عامل اصلی در اصلاح اخیر نقش دارند:
افزایش تورم آمریکا و احتمال تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو
رشد شاخص دلار و بازده اوراق خزانه آمریکا
شناسایی سود معامله گران پس از جهش تاریخی طلا
اما در مقابل، عواملی نیز مانع سقوط شدید شده اند:
ادامه نااطمینانی های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه
خرید سنگین طلا توسط بانک های مرکزی مخصوصا چین
نگرانی جهانی از رکود تورمی و بحران بدهی
سناریوی محتمل اوج گیری بعدی طلا
محتمل ترین سناریو این است که بازار جهانی طلا تا اواخر تابستان ۲۰۲۶ وارد فاز نوسانی و اصلاح زمانی شود و سپس از حدود شهریور تا مهر ۱۴۰۵ (سپتامبر تا اکتبر ۲۰۲۶) زمینه موج صعودی جدید شکل بگیرد.
دلیل این سناریو:
بازارها معمولا چند ماه زودتر کاهش نرخ بهره احتمالی را پیشخور می کنند.
اگر رشد اقتصادی آمریکا کند شود، فشار بر فدرال رزرو برای توقف سیاست انقباضی بیشتر می شود.
انتخابات و تنش های ژئوپلیتیکی جهانی می تواند دوباره سرمایه ها را به سمت دارایی های امن هدایت کند.
بانک های مرکزی آسیا همچنان خریدار طلا هستند و این تقاضا کف قیمتی ایجاد می کند.
سه سناریوی پیش روی اونس جهانی
سناریوی اول: اصلاح کنترل شده (محتمل تر)
طلا تا چند ماه آینده بین محدوده های حمایتی نوسان می کند و سپس از پاییز وارد موج افزایشی جدید می شود.
سناریوی دوم: جهش سریع
اگر تنش های خاورمیانه یا بحران مالی جدیدی رخ دهد، طلا ممکن است حتی پیش از تابستان دوباره سقف تاریخی بزند.
سناریوی سوم: فشار نزولی شدید
اگر فدرال رزرو واقعا نرخ بهره را دوباره افزایش دهد و دلار جهش کند، طلا می تواند وارد اصلاح عمیق تر شود؛ هرچند فعلا احتمال این سناریو کمتر از دو حالت دیگر ارزیابی می شود.
وضعیت سایر فلزات گرانبها
Silver برخلاف طلا اندکی رشد کرد و به محدوده ۸۶ دلار رسید که نشان می دهد تقاضای صنعتی هنوز فعال است.
Platinum تحت فشار قرار گرفت و کاهش یافت، در حالی که Palladium تقریبا بدون تغییر باقی ماند.
جمع بندی
بازار جهانی طلا اکنون در مرحله «نبرد بین تورم و ریسک سیاسی» قرار دارد. کوتاه مدت ممکن است نوسان و اصلاح ادامه داشته باشد، اما در میان مدت همچنان زمینه های بنیادی صعود طلا از بین نرفته است. اگر نشانه های ضعف اقتصاد آمریکا و کاهش سرعت تورم از اواخر تابستان ظاهر شود، احتمال آغاز موج جدید صعودی طلا از پاییز ۱۴۰۵ بسیار بالا خواهد بود.

پژوهشگر :

دکتر محمد محمدی پور

دکتری تخصصی رشته مدیریت مالی

دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران ، ایران.