بررسی رابطه بین نرخ بهره واقعی و بازده سهام در سطح صنعت در بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد موجک

نرخ بهره ازجمله مهمترین متغیرهای اقتصادی تاثیرگذار بر بازارهای مالی است. در سطح کلان، نرخ بهره بر سلامت کلی اقتصاد موثر است، زیرا نرخ بهره نه تنها بر تمایل مصرف کنندگان به خرج یا پس انداز کردن اثر دارد، بلکه تصمیمهای مربوط به سرمایه گذاری بنگاه های تجاری را نیز متاثر مینماید. علاوه بر این، تغییر در نرخ بهره بر قیمت اوراق بهاداری چون سهام و اوراق قرضه متعلق به نهادهای مالی تاثیر می گذارد؛ بنابراین تغییرات در نرخ بهره، تاثیر مستقیمی بر سودآوری، ارزش و اعتبار نهادهای مالی خواهد داشت. مسئله اصلی در این مطالعه، رابطه پویای بین بازدهی سهام و نرخ بهره در افق های زمانی گوناگون است. در این مطالعه، رابطه بین بازدهی سهام و نرخ بهره را با استفاده از تجزیه وتحلیل موجک تا 6 سطح (معادل دوره 123 ماهه) تجزیه کرده و تاثیر تغییرات نرخ بهره بر بازده سهام 13 صنعت در بورس اوراق بهادار در دوره کوتاهمدت، میان مدت و بلندمدت را موردبررسی قرار میدهیم. دوره موردبررسی از سال 1385 تا 1395 و ماهانه بوده است. برای بررسی موضوع از روش تبدیل موجک حداکثر همپوشانی MODWT و با نرم افزارR انجامشده است نتایج آزمون نشان میدهد که رابطه معناداری بین نرخ بهره حقیقی و بازده صنایع در دوره های زمانی (کوتاهمدت، میان مدت، بلندمدت) وجود دارد. واکنش بازده سهام به تغییرات نرخ بهره، به طول دوره زمانی بستگی دارد. تغییرات بازده سهام نسبت به تغییرات نرخ بهره در گروه های مختلف صنایع متفاوت است و واکنش سرمایه گذاران با دیدگاه بلندمدت در مقایسه با سرمایه گذاران دارای نگاه کوتاه مدت، به نرخ بهره بیشتر است

کلیدواژه ها:

نرخ بهره ، نرخ بهره واقعی ، بازده سهام ، تحلیل موجک