طراحی اوراق بهادار اسلامی تورم پیوند در نظام مالی ایران

امروزه در بازارهای مالی جهان، انواع اوراق بهادار با نرخ شناور (شناورها) با پیوند به شاخص های گوناگون با اهداف متنوع داد ستد می شود. یکی از متداول ترین شناورها اوراق تورم پیوند (اوراقی مصون در مقابل افزایش سطح عمومی قیمت ها یا تورم) است که برای بسیاری از سرمایه گذاران راهکاری موثر برای بیمه شدن در برابر تورم به شمار می آید. به دلیل مشکلات شبهات شرعی بیشتر اوراق بهادار متعارف از جمله اوراق تورم پیوند، طراحی ابزارهای منطبق با شریعت ضروری است؛ ابزاری که بتواند در عین انطباق با اصول شریعت نیازهای سرمایه گذاران ناشران را برآورده سازد. هر یک از اوراق بهادار اسلامی یا صکوک بر اساس یک عقد پایه مانند مشارکت، اجاره، مرابحه، ... یا ترکیبی از آنها طراحی می شود. پرسشی که در اینجا پیش می آید این است که کدام یک از انواع عقود امکان بیشتری برای استفاده در صکوک تورم پیوند دارد از جهت معیارهای گوناگون مانند مشروع بودن، جذاب بودن، دامنه کاربرد، ... مناسب تر است. در این یادداشت پس از معرفی تبیین کارکرد اوراق تورم پیوند (یکی از گونه های اویراق با نرخ سود شناور) بررسی مشکلات فقهی آن، قابلیت اوراق بهادار اسلامی به منظور طراحی به صورت تورم پیوند ارزیابی می شود چهار نوع اوراق مشارکت، اجاره، مرابحه، وکالت با یکدیگر مقایسه می گردد. طبق بررسی صورت گرفته، همه اوراق به جز اوراق مرابحه این قابلیت را دارد. اوراق وکالت، به دلیل انعطاف بیشتر در زمینه های سرمایه گذاری وجود چالش های فقهی کمتر، بین این اوراق در اولویت است.