رابطه بازدهی سهام با اندازه شرکت نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و نسبت سود به قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای CAPM رابطه تعادلی بین ریسک و نرخ بازده مورد انتظار اوراق بهادار را بیان می کند. این مدل ادعا می کند که سرمایه گذاران تنها در قبال پذیرش ریسک سیستماتیک انتظار دریافت پاداش صرف را دارند، به عبارت دیگر بازار به ریسک غیر سیستماتیک صرف پاداش پرداخت نمی کند. علیرغم اینکه این مدل CAPM پرکاربردتری مدل در محافل مالی و سرمایه گذاری بوده و هست اما د رعین حال تحقیقات تجربی اخیرا انجام شده، این مدل را با چالشهای شدیدی مواجه ساخته است به نظر می رسد B به عنوان شاخص ریسک سیستماتیک توان تشخیص رابطه ریسک و بازده را در دوره های بلندمدت از دست داده است. این در حالی است که متغیرهای دیگری نظیر اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام و نسبت سود به قیمت هر سهام، جایگزینهای بهتری برای شاخص ریسک به شمار می روند. این مقاله کوشیده است که به بررسی رابطه بین اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام و نسبت سود به قیمت هر سهم با بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران قلمور زمانی 1379 لغایت 1383 پرداخته و عوامل موثر بر بازده مورد انتظار سهام این شرکتها را مورد شناسایی قرا ردهد بدین منظور تاثیر متغیرهای اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام و نسبت سود به قیمت هر سهم، جایگزین های بهتری برا شاخص ریسک به شمار می روند. این مقاله کوشیده است ب بررسی رابطه بین اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام و نسبت سود به قیمت هر سهم با بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران قلمرو زمانی 1379 لغایت 1383 پرداخته و عوامل موثر بر بازده مورد انتظار سهام این شرکت ها را مورد شناسایی قرار دهد. بدین منظور، تاثیر متغیرهای اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام و نسبت سود به قیمت هر سهم بر بازده ماهانه سهام در سازمان بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است نتایج این تحقیق اگرچه پیش بینی محوری مدل CAPM را تایید می کند لیکن با نتایج مطالعات مشابهی که در سالهای اخیر در کشورهای برخوردار از بازار سرماهی تکامل یافته انجام پذیرفته اند، مطابقت نمی کند.

کلیدواژه ها:

قیمت گذاری دارایی ، عوامل موثر بر بازده سهام ، بتا B ، اندازه شرکت ، نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار سهام ، نسبت سهام به قیمت هر سهم