بررسی وجود حباب ذاتی عقلایی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی دوره زمانی 1390-1383

ثبات اقتصادی، از جمله اهداف اصلی دولت در حیطه اقتصاد است. یکی از عوامل مخرب و نابود کننده بازارهای مالی حباب های قیمتی می باشد. بعد از ظهور بحران های مالی اکثر محققان، دلیل اصلی بروز بحران را جستجو می کنند. تحقیقات نشان داده است که معمولا اجماعی بر سر دلیل اصلی بحران وجود نداشته است. در این تحقیق وجود حباب اتی عقلایی ناشی از تغییرات در عوامل بنیادی (سود تقسیمی) در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی سال های 1390- 1383 بررسی گردید که با استفاده از اثبات رابطه غیر خطی بین قیمت سهام و سود تقسیمی مورد سنجش قرار گرفت. بدین منظور از داده های سری زمانی قیمت و سود تقسیمی 45 شرکت فعال طی این دوره به صورت فصلی استفاده گردید. برای تجزیه و تحلیل نتایج بدست آمده پژوهش از نرم افزارهای آماری Excel و EVIEWS7 استفاده شد. نتایج آزمون حاکی از آن است که در سطح اطمینان 95 تعداد 12 شرکت از 45 شرکت آزمون شده دارای حباب ذاتی سهام ناشی از عوامل بنیادی می باشند که پیش بینی می کند تغییرات در عوامل بنیادی، انحرافات پایدار و ثابتی را در پی خواهد داشت. از اینرو حباب های ذاتی باعث می شوند که قیمت دارایی واکنش بیش از حدی را در مواجهه با تغییرات عوامل بنیادی همچون سود تقسیمی نشان دهد. توجه به این امر از طرفی می تواند به عنوان یک راهنمای مناسب مدیران در اتخاذ تصمیمات سیاست های تقسیم سود عمل نماید تا بتوان با مهار آن از مضرات پیش رو جلوگیری بعمل آورند و از طرف دیگر منجر به تخصیص صحیح سرمایه سرمایه گذاران به منابع صحیح، کارا و سودآور شود.

کلیدواژه ها:

انتظارات عقلایی ، فرضیه بازار کارا ، عوامل بنیادی ، عوامل بنیادی ، حباب ذاتی عقلایی