ارزیابی شاخصهای نوسانات متعارف و نامتعارف در بازار اوراق بهادار تهران

نوسانات بازده سهام در سطوح بازار، صنعت و بنگاه یکی از عوامل پراهمیت در تعیین میانگین بازده سهام و تصمیم گیری سرمایه گذاران است. در حالت کلی این نوسانات را می توان بصورت نوسانات متعارف (Syncratic V olatilities) و نوسانات نامتعارف (Idiosyncratic V olatilities) ارزیابی نمود. نوسانات نامتعارف به دلیل نشان دادن نوسانات بازار در سطح بنگاه، و به دلیل عدم امکان حذف کامل نوسانات نامتعارف در پرتفولیوی انتخابی سرمایه گذاران، حائز اهمیت است. در این مقاله این نوسانات به پیروی از کمپل و دیگران (2001) و گویال و سانتاکلارا( 2003)، برای بازار اوراق بهادار تهران بر اساس داده های سریهای زمانی روزانه در دوره 1390-1385 بصورت فصلی برآورد می گردد. برای برآورد واریانس نامتعارف، از شوک نامتعارف حاصل از مدل CAPM بر اساس بازده اضافی (بدون ریسک) هر سهم بر حسب بازده اضافی (بدون ریسک) بازار استفاده شده است. آنگاه روندهای واریانس متعارف و واریانس نامتعارف در طول دوره زمانی مورد مطالعه مقایسه خواهد شد.

کلیدواژه ها:

نوسانات متعارف ، نوسانات نامتعارف ، بازار اوراق بهادار تهران