مقایسه مدل های انتخاب سهام جهت تشکیل پرتفوی از نظر برآورد بازده مورد انتظار، بازده واقعی آتی و ریسک آن ها در بورس اوراق بهادار تهران

سال انتشار: 1392
نوع سند: مقاله کنفرانسی
زبان: فارسی
مشاهده: 855

فایل این مقاله در 28 صفحه با فرمت PDF قابل دریافت می باشد

استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:

لینک ثابت به این مقاله:

شناسه ملی سند علمی:

IRFINANCE06_158

تاریخ نمایه سازی: 27 شهریور 1393

چکیده مقاله:

هدف اصلی این مطالعه بررسی و مقایسه روش های انتخاب سهام در سه قالب مدل های فاما و فرنچ، بازده اضافی (نفاضلی) و CAPM بوده است. اجرای روش ها شامل سه مرحله: برآورد بازده مورد انتظار، ارزش گذاری سهام و تشکیل پرتفوی ها می باشد. برای ارزش گذاری سهام از روش گوردون استفاده گردیده و پس از تشکیل پرتفوی ها متغیرهای مورد نیاز جهت مقایسه روش ها محاسبه و برآورد شده اند. این تحقیق به صورت شبیه سازی در دوره زمانی 1378 تا پایان 1388 صورت گرفته است که شامل دو زیر دوره اول جهت استفاده از سری های زمانی برای برآورد متغیرهای لازم و زیر دوره دوم برای تشکیل و مقایسه پرتفوی ها می باشد. برآورد متغیرها جهت محاسبات و مقایسه آن ها در بیست نقطه زمانی صورت گرفته است. فرضیات تحقیق بر پایه روش تحقیق واهداف آن تدوین شده و از تمایم روش های آماری جهت آزمون فرضیه ها به صورت کامل استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان داد که مدل های مورد نظر در بورس اوراق بهادار قابل اجرا و معنی دار می باشند. با استفاده از آزمون های دیگری نتایج تحقیق از نظر معنی داری تفاوت آن ها مورد آزمون قرار گرفت. نتیجه تحقیق این بود که مدل های مورد نظر از نظر برآورد بازده مورد انتظار و بازده آتی و ریسک با یکدیگر تفاوت معنی داری داشته و هم چنین از نظر ایجاد آلفای تاریخی، واریانس، انحراف معیار و ضریب تغییرات با هم متفاوت می باشند. آزمون نهایی مقایسه سه روش مذکور با استفاده از معیارهای نیم واریانس و ضریب تغییرات صورت گرفت که در نهایت مشخص شد که نه تنها بین سه مدل تفاوت معنی داری وجود دارد، بلکه روش بازده اضافی به طور مشخصی عملکرد بهتری داشته است.

نویسندگان

هیرش سلطان پناه

استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج

عادل فاطمی

استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج

محمد نظری پور

استادیار دانشگاه کردستان

بهرام بیگلی

کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی -گرایش مالی

مراجع و منابع این مقاله:

لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :
  • مدیریت نوین سرمایه‌گذاری، تالیف رابرت‌هاگن، ترجمه دکتر پارسائیان. ...
  • تجزیه و تحلیل سرمایه‌گذاری و مدیریت سبد اوراق بهادار. تالیف ...
  • -مدیریت سرمایه‌گذاری پیشرفته. تا لیف دتر رضا راعی و احمد ...
  • مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک، تالیف دکترضا راعی و ...
  • آمار و کاربرد آن در مدیریت. تالیف دکتر عادل آذر. ...
  • اسلامی بیدگلی. غلام‌رضا و سارنج. علی‌رضا، «انتخاب پرتفوی با استفاده ...
  • محسنی دمنه. قاسم (1386)، «مقایسه مدل قیمت‌گذاری آربیتراژی با مدل ...
  • قائمی. محمدحسین (1378)، «بررسی عوامل موثر بر بازده سهام شرکت‌های ...
  • عزیزی. احمد (1378)، «شناسایی متغیرهای‌کلان اقتصادی موثر بر شاخص قیمت ...
  • رباط میلی. مژگان (1386)، «مقایسه عملکرد مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای ...
  • همت‌فر. محمود، «مفهوم انتخاب پرتفولیو توسط سرمایه‌گذاران بازار اوراق بهادار». ...
  • هیبتی. فرشاد (1375)، «بررسی چگونگی به کارگیری پرتفولیو توسط سرمایه‌گذاران ...
  • عبادی دولت آبادی. میرکریم (1375)، «روش‌های تحلیل‌گری قیمت سهام». ...
  • رزاقی. داوود (1382)، «بررسی رابطه بین تورم و نرخ بازده ...
  • طاهرآبادی. علی‌اصغر (1377)، اتباط بین قیمت سهام و ارزش ذاتی ...
  • صفرنواده. محمودرضا (1380)، «پیش‌یبنی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ...
  • پوشائی. فرخ (1376)، «تحلیلی از روندگذشته و پیش‌بینی آینده بورس ...
  • ایزدی. رضا (1384)، «اثرات تقویمی (زمانی) در بورس اوراق بهادار ...
  • صادقی. محسن، «مروری بر تئوری قیمت‌گذاری آربیتراژ)»کارشناس مدیریت پژوهش، توسعه ...
  • صدقی خوراسگانی. حسین، «شناسایی، بررسی و توصیف سبک‌های غالب رفتاری ...
  • تهرانی. رضا و سیری. علی‌رضا، «کاربرد مدل سرمایه‌گذاری کارا با ...
  • Robert Elliot andJuriHinz .»A method for portfolio choic ...
  • Markowitz . Harry «portfolio selection» Journal of finance7 , 195 ...
  • Factors in Earnings and Returs, » Journal of Finance 50(1995): ...
  • Eugene F. Fama and Kenneth R. French , »Common Risk ...
  • Sharpe, Wil liam, »Portfolio Theory and Capital Markets». (New York ...
  • Rol] .Richard.A Critique of the Assets Pricing Theory ».journal ofFinantial ...
  • Black _ F , M.C.Jensen and M. Scholes , (1972) ...
  • Ron Kani. .Shuming Liu , Gideon Saar and Sheridan Ti ...
  • Eugene F.Fama and Kenneth R.French.»The value premium and the CAPM», ...
  • Harry Markowitz , Jun Liu and oderfrends .»Does Noise Create ...
  • Brigham, E. F., and C. M. Ehrhardt, (2005), "Financial Management: ...
  • Chawarit, W., (2000), :The Comparison of CAPM and APT in ...
  • Connor. G. and S. Sehgal. (2001), "-Tests of the Fama ...
  • Fama, E. F., and K. R. French, (1993), "Common Risk ...
  • Fama, E. F., and K. R. French, (1996), :Multifactor Explanations ...
  • Fama, E. F., and K. R. French, (1992). _ Cross-Section ...
  • Fama, E. F. and K. R. French, (1998), :Value versus ...
  • Lintner, J.. (1965), :Security Prices, Risk and Maximal Gains from ...
  • Mossin., J. (1966), "Equilibrium in a capital asset market. Econometric ...
  • Ross, _ (1976), "The Arbitrage Pricing Theory of Capital Asset ...
  • Sharpe, W. F., (1964), :Capital Asset Prices: A Theory of ...
  • Gibbons .M , Ross . S and J .Shanken, (1989) ...
  • Eugene F.Fama and Kenneth R.French, »The Anatomy of value and ...
  • نمایش کامل مراجع