انتخاب سهام با استفاده از رویکرد برابری ریسک سلسله مراتبی و درخت پوشای کمینه مبتنی بر ماتریس ضرایب همبستگی در ۵۰ شرکت فعال تر بورس اوراق بهادار تهران

مسئله بهینه سازی سبد دارایی یکی از چالش های اساسی در حوزه سرمایه گذاری مالی است. هدف این پژوهش، ارزیابی عملکرد مدل ارائه شده برای انتخاب سهام در بورس اوراق بهادار تهران و مقایسه آن با شاخص و رویکرد مارکوویتز براساس آزمون های آماری است. در پژوهش حاضر، با استفاده از روش وزن دهی برابری ریسک سلسله مراتبی و انتخاب دارایی های حاشیه ای، سبدهای سهام ساخته شده است. این سبدها در دو حالت مختلف براساس ماتریس های همبستگی متفاوت تشکیل شده و سپس هر شش ماه یک بار براساس ضرایب همبستگی و ترکیب شرکت های عضو شاخص ۵۰ شرکت فعال تر، بازنگری و وزن دهی مجدد شده است. در ادامه، عملکرد این سبدها با شاخص ۵۰ شرکت فعال تر و رویکرد مارکوویتز مقایسه گردیده است. نتایج نشان می دهد که رویکرد ریسک سلسله مراتبی با انتخاب دارایی توانسته است در بیشتر موارد عملکرد سبد سهام را براساس شاخص های ارزیابی در مقایسه با شاخص و رویکرد مارکوویتز بهبود دهد. نتایج آزمون های آماری نیز برتری معنادار این روش را در مقایسه با رویکرد مارکوویتز تایید می کند. افزون بر این، پژوهش حاضر توانسته است با انتخاب بهینه دارایی و ساخت سبدهایی با تعداد دارایی کمتر در مقایسه باروش های مشابه، به تنوع بخشی کارآمد در بورس اوراق بهادار تهران دست یابد. نوآوری اصلی این پژوهش در استفاده هم زمان از دو ماتریس همبستگی متفاوت به عنوان ورودی و به کارگیری دو روش نوین برای وزن دهی و انتخاب دارایی در بازار سهام تهران است؛ به گونه ای که نتایج آن می تواند برای سرمایه گذاران شخصی و نهادی در استفاده از ماتریس های همبستگی مختلف کاربرد داشته باشد.

کلیدواژه ها:

بهینه سازی سبد ، برابری ریسک سلسله مراتبی ، درخت پوشای کمینه ، انتخاب دارایی ، دارایی های حاشیه ای