تحلیل رفتار سرمایه گذاران‎ ‎با استفاده از مفهوم هیسترزیس در مالی رفتاری

مالی رفتاری با تمرکز بر عوامل روان شناختی، محدودیت های شناختی و رفتار واقعی سرمایه گذاران، چارچوبی واقع گرایانه تر برای تحلیل تصمیم های مالی نسبت به الگوهای مبتنی بر عقلانیت کامل فراهم می کند. با این حال، بخش قابل توجهی از رفتار سرمایه گذاران در مواجهه با تغییرات قیمت، به دلیل تاثیر تجربه های گذشته، زیان گریزی، سطح ریسک پذیری و اطلاعات موجود، دارای ویژگی هایی همچون تاخیر در واکنش، وابستگی به مسیر و تغییر تدریجی تصمیم هاست. مقاله حاضر با هدف ارائه یک چارچوب جدید برای تحلیل این رفتار، مفهوم هیسترزیس را که در مهندسی برای توصیف سیستم های دارای وابستگی به تاریخچه ورودی و تاخیر در پاسخ به تغییرات به کار می رود، به حوزه مالی رفتاری تعمیم می دهد‎.‎در این رویکرد، رفتار سرمایه گذار در مواجهه با تغییرات قیمت سهام به صورت یک منحنی هیسترزیس مدل سازی می شود؛ به گونه ای که تصمیم فعلی سرمایه گذار صرفا تابع وضعیت جاری بازار نیست، بلکه مسیر گذشته قیمت و تصمیم های قبلی وی نیز در شکل گیری تصمیم جدید نقش دارد. بر این اساس، جهت حرکت منحنی می تواند الگوی رفتاری سرمایه گذار، شیب آن میزان و نحوه مدیریت ریسک، عرض حلقه میزان ریسک پذیری و فاصله منحنی از ظرفیت بالقوه خرید، میزان حساسیت سرمایه گذاری را نشان دهد. همچنین مقاله با تفکیک الگوهای «ضرر-ضرر» و «سود-سود»، امکان بررسی تغییر مسیر رفتاری سرمایه گذار و حرکت میان این دو وضعیت را فراهم می کند‎.‎تحلیل ارائه شده نشان می دهد که نمودار هیسترزیس می تواند ابزاری برای بازنمایی و تحلیل رفتار سرمایه گذاران، بررسی وابستگی تصمیم ها به مسیر گذشته، شناسایی برخی سوگیری های مالی رفتاری و طراحی راهکارهای تدریجی برای مدیریت ریسک باشد. همچنین ارتباط این چارچوب با سوگیری هایی همچون زیان گریزی، اثر تمایلی، لنگراندازی، اعتمادبه نفس بیش از حد و رفتار گله ای مورد بررسی قرار می گیرد. در نهایت، مقاله نشان می دهد که تبدیل داده های معاملات و تصمیم های سرمایه گذار به یک الگوی هیسترزیسی می تواند امکان تحلیل ساختاری تر رفتار مالی، مقایسه الگوهای تصمیم گیری سرمایه گذاران و ارزیابی برخی ابعاد ریسک را فراهم سازد. با وجود این، اعتبارسنجی تجربی و آزمون کمی این چارچوب با داده های واقعی بازار، گام ضروری برای ارزیابی قابلیت تعمیم و کاربرد آن در پژوهش های آتی خواهد بود

کلیدواژه ها:

تحلیل ، رفتار سرمایه گذاران ، مفهوم هیسترزیس