بررسی اثر توجه سرمایه گذار بر بازده اضافی سهام: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

این پژوهش به بررسی اثر توجه سرمایه گذاران بر بازده اضافی سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده های هفتگی مربوط به ۵۲ شرکت طی دوره زمانی پنج ساله می پردازد. شاخص شدت جست وجوی گوگل (GSVI) به عنوان متغیر جایگزین توجه سرمایه گذاران مورد استفاده قرار گرفته و تاثیر آن در سطوح مختلف بازدهی با روش رگرسیون چندکی تحلیل شده است. وجه تمایز این مطالعه با مطالعات مشابه انجام شده داخلی هم در بررسی متغیر توجه سرمایه گذاران بر بازدهی اضافی سهام و هم در انتخاب روش رگرسیونی است که با بهره گیری از روش رگرسیون چندکی به داده های پرت حساسیت کمتری نشان می دهد و مشکلات آماری مانند تورش متغیرهای حذف شده را نخواهد داشت. نتایج نشان می دهند که توجه سرمایه گذاران اثر نامتقارنی بر بازده اضافی سهام دارد؛ به طوری که در سهامی که بازده اضافی آن ها در طیف چندک های میانی توزیع داده های بازده اضافی سهام قرار دارد، اثر توجه سرمایه گذاران به این سهام در کوتاه مدت از تداوم برخوردار است؛ در حالی که در سهامی که بازده اضافی آن ها در طیف چندک های پایین توزیع داده های بازده اضافی سهام قرار دارد، افزایش توجه سرمایه گذاران به این نوع سهام منجر به فشار فروش و کاهش بازده اضافی آن ها در هفته های آتی می شود. همچنین در سهام شرکت هایی که بازده اضافی آن ها در طیف چندک های بالای توزیع داده های بازده اضافی سهام قرار دارد، افزایش حجم معاملات روندزدایی شده تاثیر مثبت و معناداری بر بازدهی اضافی سهام دارد. این مطالعه نشان می دهد که شاخص های رفتاری سرمایه گذاران می توانند به عنوان ابزاری مکمل در کنار متغیرهای شناخته شده کلاسیک بازار برای پیش بینی و کسب بازدهی بیشتر توسط سرمایه گذاران مورد استفاده قرار گیرند.

کلیدواژه ها:

توجه سرمایه گذار ، شاخص شدت جست وجوی گوگل ، رهیافت رگرسیون چندکی ، بازده اضافی