تعامل فرصت های سرمایه گذاری و جریان های نقدی آزاد در تبیین سیاست های تقسیم سود شرکت ها

هدف: سیاست تقسیم سود یکی از چالش برانگیزترین حوزه های مالی شرکتی است که تحت تاثیر مجموعه ای از عوامل داخلی و بیرونی قرار دارد. پژوهش حاضر با هدف بررسی تجربی نقش فرصت های سرمایه گذاری و جریان های نقدی آزاد بر سیاست تقسیم سود شرکت ها انجام شده است. تمرکز اصلی این مطالعه بر تحلیل رفتار سیاست سودآوری شرکت ها در مواجهه با فرصت های رشد و بررسی نقش اثر تعاملی نقدینگی مازاد در این رابطه است.روش شناسی: این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از نظر ماهیت، توصیفی–همبستگی است. جامعه آماری شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود که با اعمال محدودیت ها، ۱۴۰ شرکت طی یک دوره پنج ساله (۱۳۹۹ تا ۱۴۰۳) انتخاب شدند. برای آزمون فرضیه ها از مدل رگرسیون چندمتغیره مبتنی بر داده های تابلویی و آزمون اثرات ثابت/تصادفی استفاده گردید.یافته ها: نتایج تخمین مدل نشان داد که بین فرصت های سرمایه گذاری و سیاست تقسیم سود رابطه ای معکوس و معنادار وجود دارد. این بدان معناست که شرکت های دارای فرصت های رشد بیشتر، به منظور تامین مالی داخلی پروژه ها، سطح تقسیم سود خود را کاهش می دهند. در مقابل، جریان های نقدی آزاد تاثیر معناداری بر سیاست تقسیم سود نداشت و همچنین اثر تعاملی جریان های نقدی آزاد و فرصت های سرمایه گذاری نیز از نظر آماری تایید نشد.نتیجه گیری: یافته های پژوهش با مبانی نظریه سلسله مراتب تامین مالی سازگار است و نشان می دهد که در بازار سرمایه ایران، فرصت های رشد نقش تعیین کننده تری نسبت به سطح نقدینگی در شکل دهی سیاست تقسیم سود دارند. این نتایج می تواند راهنمای مناسبی برای سرمایه گذاران در پیش بینی رفتار آتی شرکت ها و برای مدیران در بهینه سازی ساختار سرمایه و تصمیم گیری های مرتبط با توزیع سود نقدی باشد.

کلیدواژه ها:

سیاست تقسیم سود ، فرصت های سرمایه گذاری ، جریان های نقدی آزاد ، نظریه سلسله مراتب تامین مالی.