اثر عدم قطعیت جهانی بر بازده بازار سهام ایران با تاکید بر نقش کیفیت نهادی- شواهدی از مدل رگرسیون آستانه ای

بازار سهام به عنوان یکی از ارکان حیاتی نظام مالی، همواره تحت تاثیر عوامل متعددی از جمله متغیرهای کلان اقتصادی و عدم قطعیت جهانی قرار دارد. در این تحقیق، با استفاده از داده های فصلی دوره ۱۳۸۸ تا ۱۴۰۳ و روش رگرسیون آستانه ای، نقش آستانه تغییرات کیفیت نهادی در شکل دهی رابطه بین بازده سهام ایران و عدم قطعیت جهانی بررسی شده است. نتایج نشان می دهد که تغییرات کیفیت نهادی یک نقطه آستانه دارد (۵۶/۰-) که بر اثرگذاری نرخ ارز، قیمت نفت و عدم قطعیت جهانی بر بازار سهام تاثیرگذار است و بازار سهام را به دو رژیم رفتاری تقسیم می کند. در رژیم اول، زمانی که تغییرات کیفیت نهادی پایین تر از این آستانه است، قیمت نفت، نرخ ارز و عدم قطعیت جهانی تاثیر منفی و معنادار بر بازده سهام دارند، اما کیفیت نهادی به صورت مثبت و موثر عمل می کند؛ این موضوع نشان می دهد حتی در شرایط نهادی ضعیف، بهبودهای نهادی می تواند رشد بازار سهام را تسهیل کند. در رژیم دوم، پس از عبور از آستانه، اثر کیفیت نهادی همچنان مثبت باقی می ماند و سایر متغیرها نیز تاثیری مثبت بر بازده سهام دارند. بنابراین، لازم است بهبود کیفیت نهادی به عنوان ابزاری حیاتی برای مقاوم سازی بازار سرمایه در برابر نوسانات داخلی و جهانی به کار گرفته شود.

کلیدواژه ها:

بازده سهام ، رگرسیون آستانه ای ، عدم قطعیت جهانی ، کیفیت نهادی