مدل سازی قیمت گذاری دارایی های دیجیتال با تاکید بر بازار رمز ارزها (بررسی رمزارزهای بیت کوین، اتریوم و تتر)

دارایی های دیجیتال یک پدیده نوظهور در بازارهای مالی هستند. نوسانات شدید در قیمت آن ها اهمیت شناسایی و فرآیند رفتاری آن ها را دو چندان نموده است. الگوی متفاوت قیمت این دارایی ها و نبود رویکردی مدون در این حوزه موجب پیچیده شدن قیمت گذاری این دارایی ها شده است. در این پژوهش اقدام به مدل سازی قیمت گذاری دارایی های دیجیتال با تاکید بر بازار رمز ارزها شده است. پژوهش حاضر کاربردی بوده و از داده های فصلی در بازه ۲۰۲۰-۱ تا ۲۰۲۵-۲ استفاده شده است. جامعه پژوهش بازار رمز ارزها و نمونه پژوهش؛ سه رمز ارز بیت کوین، اتریوم و تتر است. از رویکرد مدل های TVP-DMA،TVP-DMS و BMA جهت شناسایی مهم ترین متغیرهای موثر بر ایجاد تغییر در قیمت دارایی های دیجیتال بهره گرفته شد. مدل های TVP-DMA نسبت به سایر مدل ها از دقت بالاتری برخوردار بود. نتایج نشان داد نوسانات در قیمت تتر بیش تر از اتریوم و بیت کوین است. همچنین، نتایج بیانگر این است که قیمت بیت کوین از ۹ عامل تبعیت می کند که مهم ترین آن ها بازدهی خود بیت کوین، نرخ بهره آمریکا و نرخ رشد اقتصادی آمریکا است. قیمت رمز ارز اتریوم نیز متاثر از از ۱۱ عامل است که مهم ترین آن ها قیمت بیت کوین؛ نرخ بهره آمریکا و شاخص سختی استخراج می باشد و سرانجام قیمت رمز ارز تتر از ۱۴ متغیر تبعیت نموده که مهم ترین آن ها قیمت بیت کوین؛ قاعده نصف شدن و شاخص ترس می باشند. نتایج کلی گویای این واقعیت است که با کاهش سهم جایگاه رمزارزها در بازار دارایی های دیجیتال اهمیت متغیرهای رفتاری نسبت به مالی در اثرگذاری بر قیمت دارایی دیجیتال افزایش یافته است.

کلیدواژه ها:

: رمزارزها ، قیمت گذاری دارایی ، دارایی دیجیتال ، بیت کوین ، اتریوم ، تتر