امکان سنجی حقوقی و اقتصادی استفاده از اوراق مشارکت برای تامین مالی پروژه های عمرانی شهرداری اراک با رویکرد تحلیل ریسک (شبیه سازی مونت کارلو)

مقدمه: تامین مالی پروژه های عمرانی شهرداری ها یکی از چالش های اساسی مدیریت شهری در ایران است. شهرداری اراک با بودجه ای بالغ بر ۳۲,۰۰۰ میلیارد ریال و سهم ۷۱.۵ درصدی بخش عمرانی، نیازمند منابع مالی پایدار و متنوع برای اجرای پروژه های زیرساختی است. انتشار اوراق مشارکت به عنوان یکی از ابزارهای تامین مالی در بازار سرمایه، می تواند نقش مهمی در تامین مالی پروژه های شهری ایفا کند. هدف: پژوهش حاضر با هدف امکان سنجی حقوقی و اقتصادی استفاده از اوراق مشارکت برای تامین مالی پروژه های عمرانی شهرداری اراک با رویکرد تحلیل ریسک مبتنی بر شبیه سازی مونت کارلو انجام شده است. روش شناسی: این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر روش، توصیفی-تحلیلی با رویکرد کمی است. ابتدا چارچوب حقوقی انتشار اوراق مشارکت در شهرداری ها بررسی شده و سپس با استفاده از شبیه سازی مونت کارلو، ریسک های مالی و اقتصادی پروژه های قابل تامین از محل اوراق تحلیل شده اند. سناریوهای مختلف بر اساس متغیرهای کلیدی نظیر نرخ بهره، نرخ تورم، مدت بازپرداخت و میزان استقبال سرمایه گذاران شبیه سازی شده اند. یافته ها: بررسی های حقوقی نشان می دهد که قانون بودجه سالانه و قانون درآمدهای پایدار شهرداری ها، مجوزهای لازم را برای انتشار اوراق مشارکت توسط شهرداری ها فراهم کرده اند. شبیه سازی مونت کارلو با ۱۰,۰۰۰ تکرار نشان می دهد که احتمال موفقیت طرح (NPV مثبت) با انتشار اوراق مشارکت برای توسعه ناوگان حمل ونقل عمومی اراک حدود ۸۷ درصد است. ارزش فعلی خالص (NPV) مورد انتظار حدود ۱,۴۰۰ میلیارد ریال و نرخ بازده داخلی (IRR) حدود ۳۰ درصد برآورد شده است. حساسیت ترین متغیرها به ترتیب نرخ بهره اوراق و نرخ تورم هستند. نتیجه گیری: انتشار اوراق مشارکت برای تامین مالی پروژه های عمرانی شهرداری اراک از منظر حقوقی امکان پذیر و از منظر اقتصادی با اعمال مدیریت ریسک مناسب، توجیه پذیر است. پیشنهاد می شود شهرداری اراک با شفاف سازی مالی، ارائه گزارش های عملکرد منظم و استفاده از مشاوران مالی خبره، گام های موثری در جهت جذب سرمایه گذاران و موفقیت این طرح بردارد.

کلیدواژه ها:

اوراق مشارکت ، تامین مالی ، پروژه های عمرانی ، تحلیل ریسک ، شبیه سازی مونت کارلو ، شهرداری اراک.