فراتحلیل مقایسه ای فرصت های آربیتراژ مدل های قیمت گذاری اختیار معاملات: شواهدی از مدل های بلک-شولز؛ هستون و دوجمله ای

هدف از این پژوهش بررسی تجربی آربیتراژ مبتنی بر مدل­های قیمت­گذاری اختیار معاملات است. در این پژوهش، از سه روش قیمت گذاری شامل بلک-شولز، هستون و دوجمله ای استفاده شده است. این پژوهش، از نظر ماهیت، تحلیلی کاربردی با روش فراتحلیل است. با بررسی ۲۰۶ مقاله منتشرشده و غربال کردن مقاله ها از نظر تناسب عنوان، چکیده و محتوا با موضوع مورد بررسی، ۶۵ مطالعه داخلی و خارجی در بین سال های ۲۰۰۰-۲۰۲۴ انتخاب شدند. بر اساس نتایج حاصل در سطح مطالعات انجام شده درباره قیمت­گذاری اختیار خرید، به ترتیب بیشترین اندازه اثر معنا دار در رابطه با خطای قیمت­گذاری مربوط به مدل دوجمله­ای، هستون و بلک-شولز است. همچنین، در رابطه با قیمت گذاری اختیار فروش، مقایسه نتایج نشان می­دهد به ترتیب مدل­های دوجمله ای، بلک-شولز و هستون از بیشترین اندازه اثر و کارایی کم در زمینه قیمت­گذاری برخوردار بوده­اند. مقایسه تطبیقی نتایج نشان داد اندازه اثر مربوط به خطای قیمت­گذاری اختیار خرید و فروش مدل بلک-شولز در سطح مطالعات آسیایی بیشتر از مطالعات آمریکایی است؛ به عبارتی، مدل بلک-شولز از کارایی بیشتری در قیمت­گذاری اختیارهای بازار آمریکا نسبت به آسیا برخوردار بوده است. همچنین، مدل هستون از کارایی بیشتری در قیمت­گذاری اختیارهای بازار آسیا نسبت به آمریکا برخوردار بوده است. در نهایت، نتایج مربوط به کارایی مدل قیمت­گذاری دوجمله ای در سطح مطالعات آمریکایی و در سطح مطالعات آسیایی دارای کارایی نسبی در قیمت­گذاری متناسب با بازار نبوده است.