بررسی رابطه بین شاخص های مالی رفتاری و عملکرد سرمایه گذاری شرکت با در نظر گرفتن رعایت حاکمیت مالی به عنوان متغیر تعدیل گر در ایران

این پژوهش با هدف بررسی تاثیر عوامل مالی رفتاری شامل بیش اطمینانی، زیان گریزی، رفتار توده وار و سوگیری احساسی بر عملکرد سرمایه گذاری شرکت ها و همچنین تبیین نقش تعدیل گر حاکمیت مالی در کاهش اثرات منفی این سوگیری ها انجام شده است. مسئله اصلی پژوهش شناخت نحوه اثرگذاری تصمیمات غیرمنطقی و سوگیری های شناختی مدیران بر کارایی سرمایه گذاری ها و یافتن راهکارهایی برای کنترل و کاهش خطاهای ناشی از آنهاست. پژوهش حاضر از نظر ماهیت در زمره پژوهش های توصیفی کمی قرار می گیرد. داده های ثانویه مورد نیاز از طریق گزارش های سالانه شرکت ها، افشاهای سرمایه گذاری و اسناد مرتبط با رعایت حاکمیت مالی استخراج شده اند. به منظور تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها از مدل رگرسیون تعدیل گر استفاده شده است تا هم اثر مستقیم سوگیری های رفتاری و هم اثر متقابل حاکمیت مالی بر عملکرد ارزیابی شود. یافته های پژوهش نشان داد که تمامی مولفه های مالی رفتاری اثر منفی و معناداری بر عملکرد سرمایه گذاری شرکت ها دارند؛ به گونه ای که در میان آنها رفتار توده وار بیشترین اثر مخرب را نشان می دهد. از سوی دیگر نتایج حاکی از آن است که رعایت اصول حاکمیت مالی تاثیر مثبت و معناداری بر عملکرد سرمایه گذاری داشته و به عنوان یک متغیر تعدیل گر می تواند شدت اثرات منفی ناشی از سوگیری های رفتاری را به طور قابل توجهی کاهش دهد. در نتیجه می توان گفت که تقویت سازوکارهای حاکمیت مالی از طریق افزایش شفافیت، پاسخگویی و نظارت دقیق تر راهکاری موثر برای مصون سازی تصمیمات سرمایه گذاری در برابر خطاهای رفتاری مدیران است و منجر به بهبود چشمگیر عملکرد مالی شرکت ها می گردد.

کلیدواژه ها:

حاکمیت مالی ، سوگیری های رفتاری ، رفتار توده وار ، بیش اطمینانی ، زیان گریزی