بررسی تاثیر مالی سازی بر ضریب واکنش سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف این پژوهش بررسی تاثیر آزادسازی مالی و ابعاد مختلف آن بر ضریب واکنش سود (TR) شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است. آزادسازی مالی با ایجاد تغییر در ساختار تامین مالی و گسترش فعالیت های مالی شرکت ها، می تواند بر محتوای اطلاعاتی سود حسابداری و نحوه واکنش بازار سرمایه به آن تاثیرگذار باشد. در همین راستا، علاوه بر فرضیه اصلی، تاثیر مولفه های آزادسازی مالی شامل درآمدهای مالی، دارایی های مالی و هزینه های مالی نیز به عنوان فرضیه های فرعی مورد بررسی قرار گرفت. برای آزمون فرضیات پژوهش، از داده های تابلویی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی دوره زمانی ۱۳۹۸ تا ۱۴۰۲مورد استفاده شد و مدل های رگرسیونی چندمتغیره با در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی شامل بازده دارایی ها، سن شرکت، جریان نقد عملیاتی، اهرم مالی، رشد و اندازه شرکت برآورد گردید. نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی نشان داد که آزادسازی مالی تاثیر منفی و معناداری بر ضریب واکنش سود دارد؛ به این معنا که با افزایش سطح آزادسازی مالی، حساسیت بازار سرمایه نسبت به سود حسابداری کاهش می یابد. همچنین نتایج فرضیه های فرعی بیانگر آن است که درآمدهای مالی، دارایی های مالی و هزینه های مالی هر یک به طور جداگانه اثر منفی و معناداری بر ضریب واکنش سود دارند. این یافته ها نشان می دهد که افزایش اتکای شرکت ها به فعالیت ها و منابع مالی، موجب کاهش پایداری و قابلیت اتکای سود حسابداری از دید سرمایه گذاران شده و در نتیجه، واکنش بازار نسبت به سود گزارش شده تضعیف می شود. در مقابل، متغیرهای کنترلی نظیر بازده دارایی ها، جریان نقد عملیاتی، سن و اندازه شرکت، اثر مثبت و معناداری بر ضریب واکنش سود داشتند که بیانگر اهمیت ویژگی های بنیادی شرکت ها در تقویت محتوای اطلاعاتی سود است. به طور کلی، نتایج پژوهش حاکی از آن است که آزادسازی مالی و ابعاد آن، اگرچه می تواند به توسعه بازارهای مالی کمک کند، اما هم زمان نقش سود حسابداری به عنوان یکی از مهم ترین شاخص های اطلاعاتی بازار سرمایه را تضعیف می نماید.

کلیدواژه ها:

آزادسازی مالی ، ضریب واکنش سود ، درآمدهای مالی ، دارایی های مالی ، هزینه های مالی