تحلیل رابطه نوسانات نرخ ارز با شاخص بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی مطالعه حاضر بررسی و تجزیه و تحلیل رابطه بین نوسانات دو متغیر نرخ ارز و قیمت سهام است. از داده های ماهانه در طی دوره (۸) ۱۳۸۱ تا (۱۲) ۱۳۸۹ استفاده شده است. داده ها از سایت بانک مرکزی کشور، سازمان بورس اوراق بهادار تهران و بانک جهانی، WDI، گردآوری شده است. از شاخص قیمت بورس و نرخ واقعی ارز محاسبه شده به جای نرخ اسمی ارز در تحلیل استفاده گردیده است. از مدل اقتصادسنجی واریانس ناهمسان شرطی خودرگرسیو چند متغیره (MGARCH) و نرم افزارهای EViews و STATA جهت تجزیه و تحلیل و برآورد ارتباط دوطرفه بین متغیرهای نرخ ارز و شاخص قیمت سهام بهره برداری شده است. از نرخ های رشد دو متغیر و در دو بازه زمانی کوتاه مدت و بلند مدت برای ارزیابی ارتباط بین آن ها استفاده شده است. نتایج تحقیق رابطه بلند مدت بین دو متغیر را مورد تردید قرار می دهد. نتیجه برآورد رابطه کوتاه مدت بین دو متغیر با کمک مدل ARCH تاثیر نوسانات بازار سهام بر بازار ارز را مورد تردید قرار می دهد. این در حالی است که تاثیر نوسانات بازار ارز بر بازار سهام مشهود و ازنظر آماری معنی دار می باشد. در صورتی که دو بازار به طور همزمان مورد بررسی قرار گیرند، نتایج برآورد مدل MGARCH نیز تاثیر بازار سهام بر بازار ارز را مورد تردید قرار داده در صورتی که تاثیر بازار ارز بر بازار سهام را به طور قطع نمی توان رد کرد.

کلیدواژه ها:

قیمت سهام ، نرخ ارز ، واریانس ناهمسان شرطی خودرگرسیو چند متغیره