تاثیر نوسانات نرخ ارز و تورم بر همبستگی بین ریسک سیستماتیک و بازده سهام شرکت های صادراتی

هدف اصلی این پژوهش، بررسی و تحلیل تاثیر نوسانات نرخ ارز و تورم بر همبستگی پویا میان ریسک سیستماتیک و بازده سهام شرکت های صادراتی است. در ادبیات مالی سنتی، ریسک سیستماتیک (بتا) به عنوان تنها عامل تعیین کننده بازده مورد انتظار شناخته می شود؛ اما با توجه به پیچیدگی های بازارهای مالی جهانی و وابستگی مستقیم شرکت های صادراتی به مبادلات بین المللی، نوسانات کلان اقتصادی می تواند ساختار این رابطه را تغییر دهد. این مقاله با استفاده از رویکرد تئوریک و مرور نظام مند پژوهش های معتبر جدید، به بررسی کانال های انتقال اثر نرخ ارز و تورم بر ریسک و بازده می پردازد. نتایج نشان می دهد که نوسانات نرخ ارز نقش دوگانه ای ایفا می کند؛ به طوری که در شرایط تضعیف پول ملی با نوسان پذیری معقول، همبستگی مثبت بین ریسک و بازده تقویت می شود، اما در دوره های بی ثباتی شدید ارز، این رابطه ممکن است معکوس یا بی معنا گردد. همچنین، تورم از طریق افزایش هزینه های تامین مالی، فشار بر حاشیه سود و تغییر ارزش واقعی بدهی ها، ریسک سیستماتیک را تعدیل می کند. یافته ها حاکی از آن است که مدل های تک عاملی مانند CAPM در توضیح بازده این شرکت ها ناکارآمد هستند و ضروری است از مدل های چند عاملی که فاکتورهای نرخ ارز و تورم را در نظر می گیرند، استفاده شود. در نهایت، این پژوهش تاکید می کند که اتخاذ استراتژی های پوشش ریسک و توجه به قدرت قیمت گذاری شرکت، می تواند حساسیت بازده سهام به شوک های اقتصادی را کاهش دهد.

کلیدواژه ها:

ریسک سیستماتیک ، بازده سهام ، نوسانات نرخ ارز ، تورم ، شرکت های صادراتی ، مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای.